On the Shoulders of Value Giants
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11社・上位10社 94%

クオリティ・バリュー

Pat Dorsey

2026 Q2の13F保有は11社、保有額は約15.6億ドル。この四半期は新規取得0、買い増し8、一部売却3、全株売却0社。

15.6億ドル
11
純投入率推定
+8.6%
94%
回転率推定
10.0%

私たちは、本質的価値を合理的に評価した水準に対し、妥当と考えるディスカウントでこれらの企業を購入します……

Dorsey Asset Management, LLC・本サイト訳

運用会社:Dorsey Asset Management, LLC
提出者:Dorsey Asset Management, LLC CIK 1671657
直近の提出日:2026年8月14日|クオリティ・バリュー|今四半期の全体集計に含む

13Fに記載されるのは、米国上場株式(と一部のETF、転換社債)の買いポジションだけです。空売り、現金、債券、米国外で上場している株式、非上場企業は分からないため、これはこの巨人の資産のすべてではありません。

  • 数値基準(2026 Q2):保有11銘柄、上位10銘柄94%、株式15.6億ドル、オプション0%。4条件をすべて満たす
  • バリュー志向の出典:What We Do(Dorsey Asset Management, LLC):“We purchase these businesses at what we believe to be reasonable discounts to a rational assessment of intrinsic value”(2026年10月11日確認)

収録基準の全文 →

ポジション変化幅の順:その売買でポートフォリオが何ポイント動いたか。

見方

株数の変化は株式分割を調整済み。もともとわずかな保有で10倍を超えて増えたものは、変化を倍数(×)で表示します。ポジション変化=売買した株数 × 四半期末株価 ÷ ポートフォリオ総額で、売買の分だけを数え、株価の上下は含まないため、比率の変化とは一致しません。推定売買価格=(四半期初株価+四半期末株価)÷ 2。13Fでは実際の売買日と価格は分かりません。「+<0.1」「<0.1%」のような表記は、ゼロではなく表示の桁より小さいことを表します(用語集参照)。

??
一部売却SUNBSunbelt Rentals Holdings−5.05−105−48%$65.09 → $74.81$69.95
買い増しAPPAppLovin+4.04+12+39%$398.00 → $515.23$456.62
買い増しBKNGBooking Holdings+3.77+33+80%$4,210.32 → $178.24$2,194.28
一部売却AERAerCap Holdings−3.33−36−32%$137.18 → $145.78$141.48
買い増しUBERUber Technologies+3.10+67+62%$71.93 → $72.16$72.05
買い増しSPGIS&P Global+2.44+9+42%$425.34 → $407.26$416.30
買い増しMETAMeta Platforms+1.38+4+24%$572.13 → $563.29$567.71
一部売却ASMLASML Holding−1.27−1−7%$1,320.83 → $1,989.44$1,655.13
買い増しRPRXRoyalty Pharma+0.65+18+8%$47.97 → $56.07$52.02
買い増しLYVLive Nation Entertainment+0.56+5+8%$152.51 → $183.11$167.81
買い増しDHRDanaher+0.56+5+8%$189.60 → $190.48$190.04

全保有銘柄(11社)

同じ企業の異なる株式クラスは1行に合算しています(株数は表示しているクラスに換算)。列名をクリックすると並べ替えられます。

見方

推定平均取得単価:買い増しのたびの株数 ×(四半期初株価+四半期末株価)÷ 2 の加重平均で、一部売却では変わりません。1999年第1四半期(またはこの巨人の最初の電子報告書)より前から保有していたポジションは、その四半期末の株価を起点とし、「起点」と表示します。取得単価比=四半期末株価 ÷ 推定平均取得単価 − 1(配当は含みません)。

???保有の推移
ASMLASML Holding情報技術16.6%前期 14.8%132.59一部売却 −7%2025 Q16$767.05$1,989.44+159%推移
APPAppLovin情報技術14.5%前期 10.0%442.26買い増し +39%2026 Q12$513.83$515.230%推移
RPRXRoyalty Pharmaヘルスケア8.8%前期 8.7%2461.38買い増し +8%2025 Q34$36.91$56.07+52%推移
BKNGBooking Holdings一般消費財8.5%前期 5.5%741.32買い増し +80%2025 Q16$184.55$178.24−3%推移
SPGIS&P Global金融8.3%前期 7.5%321.29買い増し +42%2026 Q12$456.88$407.26−11%推移
UBERUber Technologies資本財8.1%前期 6.2%1761.27買い増し +62%2026 Q12$75.00$72.16−4%推移
LYVLive Nation Entertainment一般消費財7.7%前期 7.4%661.20買い増し +8%2025 Q43$154.00$183.11+19%推移
DHRDanaher情報技術7.6%前期 8.8%631.19買い増し +8%2023 Q411$221.73$190.48−14%推移
METAMeta Platforms情報技術7.2%前期 7.4%201.13買い増し +24%2016 Q439$312.61起点$563.29+80%推移
AERAerCap Holdings資本財7.2%前期 12.3%771.12一部売却 −32%2025 Q16$100.68$145.78+45%推移
SUNBSunbelt Rentals Holdings資本財5.5%前期 11.4%1150.86一部売却 −48%2026 Q12$65.09$74.81+15%推移

見方

1つのマスが1社(最大60社)で、面積=ポートフォリオに占める比率です。色が濃いほど、四半期末株価が推定取得単価を大きく上回る(または下回る)ことを表します:薄い色は5–25%、中間は25–100%、最も濃い色は100%以上。灰色は差が5%以内です。

取得単価を上回る取得単価を下回る差が5%以内

2016 Q4から39四半期(この巨人の電子13F報告書の期間)。

13F保有額億ドル05101520コロナショック2016 Q42017 Q42018 Q42019 Q42020 Q42021 Q42022 Q42023 Q42024 Q42026 Q213F保有額億ドル05101520コロナショック2016 Q42019 Q22021 Q42026 Q2

保有企業数051015コロナショック2016 Q42017 Q42018 Q42019 Q42020 Q42021 Q42022 Q42023 Q42024 Q42026 Q2保有企業数051015コロナショック2016 Q42019 Q22021 Q42026 Q2

上位10銘柄の比率%0255075100コロナショック2016 Q42017 Q42018 Q42019 Q42020 Q42021 Q42022 Q42023 Q42024 Q42026 Q2上位10銘柄の比率%0255075100コロナショック2016 Q42019 Q22021 Q42026 Q2

回転率%0102030コロナショック2016 Q42017 Q42018 Q42019 Q42020 Q42021 Q42022 Q42023 Q42024 Q42026 Q2回転率%0102030コロナショック2016 Q42019 Q22021 Q42026 Q2

情報技術金融通信・メディア一般消費財資本財ヘルスケアエネルギーその他(未分類を含む)
セクター構成%0255075100コロナショック2016 Q42017 Q42018 Q42019 Q42020 Q42021 Q42022 Q42023 Q42024 Q42026 Q2セクター構成%0255075100コロナショック2016 Q42019 Q22021 Q42026 Q2

*=その四半期は全体集計に含まれていません。リンクからSECの報告書の原本を開けます。13F-HR/Aは訂正報告書です。

39四半期をすべて表示
??SEC
2026 Q2110015.6110.0%+8.6%13F-HR
2026 Q1114312.5627.7%+15.0%13F-HR
2025 Q4101011.509.9%−1.1%13F-HR
2025 Q391211.1310.2%−7.2%13F-HR
2025 Q2101211.1514.2%+8.6%13F-HR
2025 Q111339.4426.4%+7.4%13F-HR
2024 Q411019.7012.4%−9.1%13F-HR
2024 Q312109.2810.1%+1.2%13F-HR
2024 Q211108.3912.2%−2.2%13F-HR
2024 Q110108.607.3%+2.7%13F-HR
2023 Q49127.7811.2%−15.6%13F-HR
2023 Q310117.6617.0%−1.1%13F-HR
2023 Q210107.555.8%−12.8%13F-HR
2023 Q19008.823.0%−4.5%13F-HR 13F-HR/A
2022 Q49016.885.6%−9.6%13F-HR
2022 Q310008.250.0%+5.0%13F-HR 13F-HR/A
2022 Q210018.017.0%+9.7%13F-HR
2022 Q1111010.390.4%+22.1%13F-HR
2021 Q4101011.724.6%+1.6%13F-HR
2021 Q391111.4610.5%−3.8%13F-HR
2021 Q291013.265.0%+23.4%13F-HR
2021 Q18019.5610.8%+15.3%13F-HR
2020 Q49027.6411.6%−10.3%13F-HR
2020 Q311106.7310.9%+0.8%13F-HR
2020 Q210206.1925.0%+0.8%13F-HR
2020 Q18013.9621.7%−0.9%13F-HR
2019 Q49115.0814.1%+10.7%13F-HR
2019 Q39124.2613.0%+0.1%13F-HR
2019 Q210104.4717.9%+1.7%13F-HR
2019 Q19133.9818.7%−13.0%13F-HR
2018 Q411013.6018.5%+1.3%13F-HR
2018 Q312104.275.7%+7.5%13F-HR
2018 Q2 *11203.799.5%+18.4%13F-HR
2018 Q1 *9122.9624.3%+2.4%13F-HR
2017 Q4 *10112.777.8%+10.8%13F-HR
2017 Q3 *10112.3111.8%−3.1%13F-HR
2017 Q2 *10102.133.6%+11.5%13F-HR
2017 Q1 *9301.770.4%+53.8%13F-HR
2016 Q4 *6001.07——13F-HR

かつてポートフォリオの2%以上を占め、その後すべて売却したポジション(直近40件)。保有期間と企業のその後だけを示し、損益は示しません。

見方

「全株売却」とは13Fに記載されなくなったことを指し、売却した場合のほか、企業が買収または上場廃止になった場合もあります。企業のその後は、巨人全体で1億ドル以上保有したことのある企業だけを、その企業自身のSEC書類(たとえば8-Kの項目1.03=破産申請)で確認しています。「—」は未確認です。

GOOGLAlphabet2017 Q1 – 2026 Q116%—
AZOAutoZone2024 Q1 – 2026 Q115%—
ENOVEnovis2025 Q2 – 2026 Q17%—
WIXWix.com2018 Q3 – 2025 Q320%—
SEMRSemrush Holdings2021 Q3 – 2025 Q36%—
PYPLPayPal Holdings2018 Q2 – 2025 Q213%—
SPTSprout Social2024 Q2 – 2025 Q27%—
SMARSmartsheet2020 Q2 – 2025 Q122%買収または上場廃止 2025年1月22日
UPWKUpwork2020 Q2 – 2025 Q110%—
HRIHerc Holdings2023 Q2 – 2025 Q110%—
APPAppLovin2024 Q3 – 2024 Q410%—
DISWalt Disney2021 Q2 – 2023 Q411%—
DGDollar General2023 Q3 – 2023 Q44%—
ROKURoku2022 Q1 – 2023 Q315%SECへの報告を継続中
POSHPoshmark2021 Q4 – 2022 Q49%—
EBAYeBay2020 Q3 – 2022 Q212%—
DESPDespegar.com2019 Q1 – 2021 Q313%—
ROKURoku2019 Q4 – 2021 Q111%SECへの報告を継続中
AVLRAvalara2019 Q2 – 2020 Q418%—
AYXAlteryx2019 Q3 – 2020 Q49%—
EBAYeBay2018 Q1 – 2020 Q112%—
CMPRCimpress2016 Q4 – 2019 Q420%SECへの報告を継続中
ANSSAnsys2016 Q4 – 2019 Q313%買収または上場廃止 2025年7月29日
TTDTrade Desk2018 Q2 – 2019 Q311%—
ROPRoper Technologies2016 Q4 – 2019 Q116%—
DGDollar General2017 Q1 – 2019 Q112%—
WKWorkiva2017 Q1 – 2019 Q110%—
SITESiteOne Landscape Supply2017 Q4 – 2018 Q411%—