49社・上位10社 66%

ディープ・バリュー

Howard Marks

2026 Q2の13F保有は49社（報告書では株式クラス別に51銘柄）、保有額は約38.4億ドル。この四半期は新規取得10、買い増し9、一部売却16、全株売却11社。

13F保有額

38.4億ドル

前四半期 43.6億ドル（−12.1%）

保有企業数

新規取得 10・全株売却 11

純投入率推定

−16.3%

推定買い越し額 ÷ 前四半期のポートフォリオ

上位10銘柄の比率

66%

総合ポートフォリオとの重なり 2%

回転率推定

9.9%

平均保有 11四半期

こうした影響と経験から、私はバリュー投資の手法を採るようになりました……

Oaktree Capital Management・本サイト訳

運用会社：Oaktree Capital Management LP・Oaktree Fund Advisors, LLC
提出者：Oaktree Capital Management LP CIK 949509、Oaktree Fund Advisors, LLC CIK 1822973
直近の提出日：2026年8月14日｜ディープ・バリュー｜今四半期の全体集計に含む

13Fに記載されるのは、米国上場株式（と一部のETF、転換社債）の買いポジションだけです。空売り、現金、債券、米国外で上場している株式、非上場企業は分からないため、これはこの巨人の資産のすべてではありません。

姉妹サイト「静水」の関連する考え方：守りの投資・恐怖と強欲

世界の経済と市場はいまどこにあるか：姉妹サイト「世界の振り子」

収録の根拠

数値基準（2026 Q2）：保有51銘柄、上位10銘柄66%、株式38.4億ドル、オプション33%。4条件をすべて満たす
バリュー志向の出典：Something of Value（Oaktree Capital Management、2021年1月11日）：“These influences and experiences led me to adopt a value approach”（2026年10月11日確認）

収録基準の全文 →

2026 Q2の売買

ポジション変化幅の順：その売買でポートフォリオが何ポイント動いたか。

見方

株数の変化は株式分割を調整済み。もともとわずかな保有で10倍を超えて増えたものは、変化を倍数（×）で表示します。ポジション変化＝売買した株数 × 四半期末株価 ÷ ポートフォリオ総額で、売買の分だけを数え、株価の上下は含まないため、比率の変化とは一致しません。推定売買価格＝（四半期初株価＋四半期末株価）÷ 2。13Fでは実際の売買日と価格は分かりません。「+<0.1」「<0.1%」のような表記は、ゼロではなく表示の桁より小さいことを表します（用語集参照）。

動き	企業	?ポジション変化（ポイント）	株数の変化（万株）	変化	四半期初株価 → 四半期末株価	?推定売買価格
一部売却	GTXGarrett Motion	−5.81	−700	−48%	$18.17 → $36.23	$27.20
全株売却	NOKNokia	−3.41	−1,120	—	$8.04 → $13.28	$10.66
全株売却	CRDOCredo Technology Group Holding	−3.36	−54	—	$93.87 → $271.95	$182.91
一部売却	STKLSunOpta	−2.59	−2,065	−100%	$6.48 → $5.47	$5.98
一部売却	CORZCore Scientific	−2.56	−436	−47%	$14.96 → $25.59	$20.27
全株売却	PBR.APetrobras (preferred ADR)	−2.40	−715	—	$18.75 → $14.64	$16.69
一部売却	TRMDTorm	−2.07	−351	−15%	$28.11 → $25.79	$26.95
全株売却	CBLAQCBL & Associates Properties	−1.90	−215	—	$38.43 → —	$38.43*
買い増し	OCSLOaktree Specialty Lending	+1.65	+602	+325%	$11.30 → $11.94	$11.62
新規取得	SESea	+1.49	+68	—	$82.81 → $95.83	$89.32
新規取得	VSATViasat	+1.30	+63	—	$45.80 → $89.81	$67.81
新規取得	MMYTMakeMyTrip	+1.28	+105	—	$37.29 → $53.29	$45.29
新規取得	MATWMatthews International	+1.19	+193	—	$25.82 → $26.92	$26.37
一部売却	TACTransalta	−1.08	−342	−53%	$13.13 → $13.82	$13.48
買い増し	TDSTelephone and Data Systems	+0.84	+99	+23%	$42.10 → $37.01	$39.55
一部売却	INDVIndivior Pharmaceuticals	−0.81	−86	−12%	$30.48 → $41.03	$35.76
一部売却	CXCemex	−0.73	−266	−96%	$11.44 → $12.00	$11.72
全株売却	ECVTEcovyst	−0.71	−239	—	$12.86 → —	$12.86*
買い増し	BBarrick Mining	+0.54	+65	+23%	$40.79 → $36.73	$38.76
新規取得	QMCOQuantum	+0.51	+201	—	— → $11.00	$11.00*
一部売却	TEOTelecom Argentina	−0.45	−151	−93%	$11.69 → $13.00	$12.34
新規取得	SGRYSurgery Partners	+0.33	+86	—	$11.92 → $16.80	$14.36
買い増し	LILAKLiberty Latin America	+0.32	+181	+27%	$8.82 → $7.79	$8.31
全株売却	OPTUOptimum Communications	−0.22	−733	—	$1.30 → —	$1.30*
全株売却	ILLUUIllumination Acquisition Corp. I	−0.17	−75	—	$9.92 → —	$9.92*
全株売却	NRGNRG Energy	−0.16	−5	—	$146.14 → $146.06	$146.10
全株売却	HDBHDFC Bank	−0.14	−24	—	$24.88 → $25.83	$25.35
買い増し	YPFYPF	+0.13	+12	+12%	$46.22 → $45.47	$45.84
全株売却	BKLNInvesco Senior Loan ETF	−0.09	−20	—	$20.41 → —	$20.41*
新規取得	DPCDPC Holdings	+0.08	+8	—	— → $49.06	$49.06*
新規取得	NNBRNN	+0.08	+101	—	$1.45 → $3.59	$2.52
新規取得	—Service Properties Trust	+0.08	+199	—	— → $1.69	$1.69*
一部売却	AUAnglogold Ashanti	−0.05	−3	−1%	$97.36 → $80.89	$89.12
買い増し	BTAIQBioXcel Therapeutics	+0.04	+134	+472%	$1.34 → $1.41	$1.38
一部売却	ITUBItau Unibanco Holding	−0.03	−14	−1%	$8.38 → $8.17	$8.28
一部売却	ALVOAlvotech	−0.02	−28	−62%	$1.32 → $3.69	$2.50
一部売却	ADArray Digital Infrastructure	−0.02	−3	−4%	$46.14 → $36.26	$41.20
買い増し	SMPLSimply Good Foods	+0.02	+8	+7%	$14.35 → $13.28	$13.82
買い増し	BLCOBausch & Lomb	+0.02	+6	+2%	$15.90 → $16.56	$16.23
一部売却	FCXFreeport-McMoRan	−0.02	−1	−1%	$58.78 → $62.89	$60.83
一部売却	XPXP	−0.01	−4	−1%	$19.04 → $16.26	$17.65
全株売却	PDDPDD Holdings	−0.01	−<1	—	$102.18 → $76.28	$89.23
買い増し	MXMagnachip Semiconductor	+0.01	+8	+5%	$2.80 → $4.73	$3.77
一部売却	EMBJEmbraer	−0.01	−1	−1%	$59.34 → $63.80	$61.57
一部売却	TXTernium	−0.01	−1	−1%	$40.15 → $42.70	$41.42
新規取得	OPIOffice Properties Income Trust	+<0.01	+1	—	— → $17.00	$17.00*

*この四半期は四半期初と四半期末の株価のどちらか一方しかないため、推定売買価格はその株価です。

全保有銘柄（49社）

同じ企業の異なる株式クラスは1行に合算しています（株数は表示しているクラスに換算）。列名をクリックすると並べ替えられます。

見方

推定平均取得単価：買い増しのたびの株数 ×（四半期初株価＋四半期末株価）÷ 2 の加重平均で、一部売却では変わりません。1999年第1四半期（またはこの巨人の最初の電子報告書）より前から保有していたポジションは、その四半期末の株価を起点とし、「起点」と表示します。取得単価比＝四半期末株価 ÷ 推定平均取得単価 − 1（配当は含みません）。

企業	セクター	?比率	株数（万株）	保有額（億ドル）	今四半期の動き	初回購入	保有四半期数	?推定平均取得単価	四半期末株価	?取得単価比	保有の推移
TRMDTorm	資本財	13.7%前期 15.5%	2,033	5.24	一部売却 −15%	2018 Q2	33	$7.87	$25.79	+228%	推移
EXEExpand Energy	エネルギー	12.4%前期 13.2%	524	4.78	変化なし	2021 Q1	22	$46.16	$91.19	+98%	推移
GTXGarrett Motion	一般消費財	7.2%前期 6.1%	759	2.75	一部売却 −48%	2021 Q2	21	$7.64	$36.23	+374%	推移
AUAnglogold Ashanti	素材	7.1%前期 7.5%	335	2.71	一部売却 −1%	2023 Q3	12	$16.43	$80.89	+392%	推移
INDVIndivior Pharmaceuticals	ヘルスケア	6.6%前期 4.9%	613	2.51	一部売却 −12%	2024 Q1	10	$15.39	$41.03	+167%	推移
TDSTelephone and Data Systems	通信・メディア	5.1%前期 4.1%	528	1.96	買い増し +23%	2025 Q3	4	$38.29	$37.01	−3%	推移
VNOMViper Energy	エネルギー	4.2%前期 4.1%	379	1.61	変化なし	2025 Q3	4	$38.17	$42.40	+11%	推移
CORZCore Scientific	金融	3.3%前期 3.2%	499	1.28	一部売却 −47%	2025 Q3	4	$17.25	$25.59	+48%	推移
TLNTalen Energy	公益事業	3.3%前期 2.4%	33	1.27	変化なし	2024 Q3	8	$292.64	$384.26	+31%	推移
BBarrick Mining	素材	3.3%前期 2.6%	345	1.27	買い増し +23%	2024 Q4	7	$22.24	$36.73	+65%	推移
ITUBItau Unibanco Holding	金融	2.7%前期 2.5%	1,282	1.05	一部売却 −1%	2025 Q1	6	$5.88	$8.17	+39%	推移
LBTYALiberty Global	通信・メディア	2.5%前期 2.4%	855	0.97	変化なし	2024 Q2	9	$16.66	$11.37	−32%	推移
OCSLOaktree Specialty Lending	未分類	2.5%前期 0.5%	787	0.94	買い増し +325%	2017 Q4	35	$13.67	$11.94	−13%	推移
FCXFreeport-McMoRan	素材	2.1%前期 1.7%	128	0.81	一部売却 −1%	2021 Q3	20	$36.70	$62.89	+71%	推移
AEROGrupo Aeromexico, S.A.B. de C.V	資本財	1.9%前期 1.3%	397	0.71	変化なし	2025 Q4	3	$21.77	$18.00	−17%	推移
KRCKilroy Realty	不動産	1.8%前期 1.2%	185	0.69	変化なし	2021 Q1	22	$63.15	$37.47	−41%	推移
LILAKLiberty Latin America	通信・メディア	1.7%前期 1.3%	840	0.65	買い増し +27%	2025 Q2	5	$7.26	$7.79	+7%	推移
SESea	資本財	1.7%前期 —	68	0.65	新規取得	2026 Q2	1	$89.32	$95.83	+7%	推移
BLCOBausch & Lomb	ヘルスケア	1.5%前期 1.2%	344	0.57	買い増し +2%	2025 Q2	5	$13.95	$16.56	+19%	推移
VSATViasat	通信・メディア	1.5%前期 —	63	0.57	新規取得	2026 Q2	1	$67.81	$89.81	+32%	推移
MMYTMakeMyTrip	資本財	1.5%前期 —	105	0.56	新規取得	2026 Q2	1	$45.29	$53.29	+18%	推移
XPXP	金融	1.4%前期 1.5%	334	0.54	一部売却 −1%	2025 Q3	4	$18.75	$16.26	−13%	推移
MATWMatthews International	素材	1.4%前期 —	193	0.52	新規取得	2026 Q2	1	$26.37	$26.92	+2%	推移
YPFYPF	エネルギー	1.3%前期 1.1%	112	0.51	買い増し +12%	2026 Q1	2	$46.18	$45.47	−2%	推移
TACTransalta	公益事業	1.1%前期 1.9%	300	0.41	一部売却 −53%	2025 Q1	6	$11.62	$13.82	+19%	推移
RWAYRunway Growth Finance	未分類	1.0%前期 1.1%	703	0.39	変化なし	2021 Q4	19	$12.84	$5.61	−56%	推移
EMBJEmbraer	資本財	0.8%前期 0.6%	47	0.30	一部売却 −1%	2026 Q1	2	$61.85	$63.80	+3%	推移
TXTernium	素材	0.7%前期 0.6%	61	0.26	一部売却 −1%	2022 Q2	17	$37.56	$42.70	+14%	推移
KRSPRice Acquisition Corp 3	SPAC	0.7%前期 0.6%	244	0.26	変化なし	2025 Q4	3	$10.25	$10.50	+2%	推移
ADArray Digital Infrastructure	通信・メディア	0.7%前期 0.8%	70	0.25	一部売却 −4%	2025 Q3	4	$56.99	$36.26	−36%	推移
SHAZSharonAI Holdings	情報技術	0.6%前期 0.5%	29	0.25	要確認	2026 Q1	2	$22.73	$84.66	+272%	推移
QMCOQuantum	情報技術	0.6%前期 —	201	0.22	新規取得	2026 Q2	1	$11.00	$11.00	0%	推移
SMPLSimply Good Foods	生活必需品	0.4%前期 0.4%	120	0.16	買い増し +7%	2026 Q1	2	$17.00	$13.28	−22%	推移
SGRYSurgery Partners	ヘルスケア	0.4%前期 —	86	0.14	新規取得	2026 Q2	1	$14.36	$16.80	+17%	推移
MINEMayfair Gold	素材	0.3%前期 0.3%	450	0.11	変化なし	2026 Q1	2	$3.08	$2.46	−20%	推移
BMMBlue Moon Metals	素材	0.3%前期 0.2%	168	0.11	変化なし	2026 Q1	2	$6.46	$6.34	−2%	推移
SMRTSmartRent	情報技術	0.2%前期 0.3%	751	0.09	変化なし	2022 Q1	18	$4.51	$1.19	−74%	推移
MXMagnachip Semiconductor	情報技術	0.2%前期 0.2%	150	0.07	買い増し +5%	2017 Q1	38	$20.85	$4.73	−77%	推移
BATLBattalion Oil	エネルギー	0.1%前期 0.3%	301	0.04	変化なし	2020 Q1	26	$4.67	$1.31	−72%	推移
DPCDPC Holdings	素材	0.1%前期 —	8	0.04	新規取得	2026 Q2	1	$49.06	$49.06	0%	推移
NNBRNN	資本財	0.1%前期 —	101	0.04	新規取得	2026 Q2	1	$2.52	$3.59	+42%	推移
—Service Properties Trust	未分類	0.1%前期 —	199	0.03	新規取得	2026 Q2	1	$1.69	$1.69	0%
BTAIQBioXcel Therapeutics	ヘルスケア	0.1%前期 <0.1%	163	0.02	買い増し +472%	2025 Q2	5	$1.45	$1.41	−3%	推移
TEOTelecom Argentina	通信・メディア	<0.1%前期 0.4%	12	0.02	一部売却 −93%	2018 Q2	33	$12.00	$13.00	+8%	推移
CXCemex	素材	<0.1%前期 0.7%	10	0.01	一部売却 −96%	2018 Q2	33	$4.64	$12.00	+159%	推移
ALVOWAlvotech	ヘルスケア	<0.1%前期 <0.1%	467	0.01	変化なし	2022 Q2	17	$0.84	$0.23	−73%	推移
ALVOAlvotech	ヘルスケア	<0.1%前期 <0.1%	17	0.01	一部売却 −62%	2022 Q2	17	$8.98	$3.69	−59%	推移
STKLSunOpta	未分類	<0.1%前期 3.1%	7	<0.01	一部売却 −100%	2017 Q1	38	$11.12	$5.47	−51%	推移
OPIOffice Properties Income Trust	不動産	<0.1%前期 —	1	<0.01	新規取得	2026 Q2	1	$17.00	$17.00	0%	推移

長期の推移

1999 Q1から109四半期（この巨人の電子13F報告書の期間）。

13F保有額

保有企業数

上位10銘柄の比率

回転率（推定）

セクター構成

情報技術金融通信・メディア一般消費財資本財ヘルスケアエネルギーその他（未分類を含む）

四半期ごとの記録と報告書の原本

＊＝その四半期は全体集計に含まれていません。リンクからSECの報告書の原本を開けます。13F-HR/Aは訂正報告書です。

109四半期をすべて表示

四半期	保有企業数	新規取得	全株売却	13F保有額（億ドル）	?回転率	?純投入率	SEC
2026 Q2	49	10	11	38.36	9.9%	−16.3%	13F-HR 13F-HR
2026 Q1	50	12	13	43.63	8.8%	−12.9%	13F-HR 13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A 13F-HR/A
2025 Q4	51	4	7	45.92	5.0%	−14.9%	13F-HR 13F-HR
2025 Q3	54	12	11	50.41	13.7%	+10.0%	13F-HR 13F-HR
2025 Q2	53	8	9	40.04	4.6%	−9.7%	13F-HR 13F-HR
2025 Q1	54	9	12	41.13	11.2%	−6.4%	13F-HR 13F-HR
2024 Q4	57	5	7	45.38	2.9%	−5.1%	13F-HR 13F-HR
2024 Q3	59	10	3	54.00	8.3%	+3.3%	13F-HR 13F-HR
2024 Q2	52	4	9	53.50	5.3%	−6.6%	13F-HR 13F-HR
2024 Q1	57	11	23	57.88	6.8%	−1.5%	13F-HR 13F-HR
2023 Q4	69	9	17	54.99	4.3%	−13.8%	13F-HR 13F-HR
2023 Q3	77	5	42	57.63	3.4%	−13.0%	13F-HR 13F-HR
2023 Q2	114	4	61	64.68	7.4%	−14.0%	13F-HR 13F-HR
2023 Q1 *	171	16	50	79.41	2.4%	−5.0%	13F-HR 13F-HR 13F-HR/A
2022 Q4 *	205	9	40	82.12	5.9%	−8.9%	13F-HR 13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2022 Q3 *	236	10	8	79.41	4.0%	+1.4%	13F-HR 13F-HR
2022 Q2 *	234	32	11	75.33	5.2%	+0.8%	13F-HR 13F-HR
2022 Q1 *	213	31	46	84.15	3.4%	+0.9%	13F-HR 13F-HR
2021 Q4	228	114	20	76.64	3.0%	+29.4%	13F-HR 13F-HR 13F-HR/A
2021 Q3	134	75	16	57.22	6.1%	−4.5%	13F-HR 13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A 13F-HR/A
2021 Q2	75	23	5	62.79	5.8%	−5.0%	13F-HR 13F-HR 13F-HR/A
2021 Q1	57	8	9	60.15	7.3%	+16.2%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A 13F-HR/A 13F-HR/A 13F-HR/A 13F-HR/A 13F-HR/A
2020 Q4	58	6	21	46.86	14.0%	+2.2%	13F-HR 13F-HR/A
2020 Q3	73	10	12	36.92	11.2%	−6.5%	13F-HR 13F-HR/A
2020 Q2	75	9	14	36.76	5.8%	+8.8%	13F-HR 13F-HR/A
2020 Q1	80	22	16	28.07	3.9%	+14.1%	13F-HR 13F-HR/A
2019 Q4	74	5	11	40.51	3.7%	−3.4%	13F-HR 13F-HR/A
2019 Q3	80	11	7	38.38	3.2%	−0.2%	13F-HR 13F-HR/A
2019 Q2	76	7	9	37.83	7.6%	−0.7%	13F-HR
2019 Q1	78	8	9	36.18	6.3%	−6.8%	13F-HR
2018 Q4	79	12	10	35.21	19.2%	+0.5%	13F-HR 13F-HR/A
2018 Q3	77	19	9	40.17	10.4%	−20.5%	13F-HR
2018 Q2	67	13	12	49.18	14.4%	+19.7%	13F-HR
2018 Q1	66	7	7	40.42	10.5%	−3.1%	13F-HR
2017 Q4	66	4	9	40.33	6.7%	−8.8%	13F-HR 13F-HR/A
2017 Q3	71	8	5	41.89	6.5%	+3.6%	13F-HR
2017 Q2	68	20	10	38.36	33.0%	+4.0%	13F-HR
2017 Q1	58	12	10	37.13	10.9%	−6.7%	13F-HR
2016 Q4	56	10	6	35.69	3.9%	−5.5%	13F-HR
2016 Q3	52	9	15	37.00	11.6%	+40.7%	13F-HR
2016 Q2	58	9	11	25.18	12.2%	+0.7%	13F-HR
2016 Q1	60	7	7	23.77	6.0%	−41.9%	13F-HR
2015 Q4	60	8	7	42.31	4.1%	+1.3%	13F-HR
2015 Q3	59	7	13	42.98	5.0%	−2.4%	13F-HR
2015 Q2	65	8	8	53.24	8.4%	−5.9%	13F-HR
2015 Q1	65	9	6	62.06	3.0%	+5.0%	13F-HR
2014 Q4	62	10	7	60.66	6.9%	+96.5%	13F-HR
2014 Q3	59	13	4	32.31	5.6%	+30.1%	13F-HR
2014 Q2	50	6	8	27.85	9.0%	+7.0%	13F-HR
2014 Q1	52	7	9	25.66	13.9%	−2.9%	13F-HR
2013 Q4	54	11	7	25.40	11.1%	+14.3%	13F-HR
2013 Q3	50	8	9	21.39	14.3%	+6.6%	13F-HR
2013 Q2	51	7	12	19.65	7.8%	−1.4%	13F-HR 13F-HR/A
2013 Q1	56	5	2	18.53	6.6%	−43.7%	13F-HR 13F-HR/A
2012 Q4	53	12	10	24.92	11.8%	−15.0%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2012 Q3	51	6	8	29.02	5.6%	−14.6%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2012 Q2	53	22	6	31.39	4.6%	−3.8%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2012 Q1	37	12	11	33.65	3.4%	−19.3%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2011 Q4	36	6	18	35.91	12.8%	+13.5%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2011 Q3	48	13	5	28.28	5.2%	−2.2%	13F-HR 13F-HR/A
2011 Q2	40	10	18	38.85	8.4%	+2.7%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A 13F-HR/A
2011 Q1	48	17	1	37.73	7.4%	+62.5%	13F-HR 13F-HR/A
2010 Q4	32	9	26	21.38	30.0%	−37.3%	13F-HR
2010 Q3	49	22	8	26.95	10.2%	+37.8%	13F-HR 13F-HR/A
2010 Q2	35	8	8	18.57	4.9%	+0.9%	13F-HR
2010 Q1	35	7	11	20.78	5.5%	+4.3%	13F-HR
2009 Q4	39	21	9	19.78	5.6%	+17.1%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2009 Q3	27	0	2	16.26	0.2%	−2.6%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2009 Q2	29	7	26	14.56	6.4%	−15.0%	13F-HR
2009 Q1	48	7	7	13.08	8.8%	−11.4%	13F-HR
2008 Q4	48	19	5	13.35	8.4%	+26.8%	13F-HR
2008 Q3	34	8	18	14.25	25.4%	+48.1%	13F-HR 13F-HR/A
2008 Q2	44	14	13	12.98	14.1%	−6.9%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2008 Q1	43	11	5	12.97	9.7%	+14.8%	13F-HR
2007 Q4	37	11	12	12.14	24.8%	+9.0%	13F-HR
2007 Q3	38	6	16	11.96	18.5%	+20.1%	13F-HR
2007 Q2	48	15	14	10.64	27.3%	+7.6%	13F-HR
2007 Q1	47	11	10	9.23	21.5%	−0.1%	13F-HR 13F-HR/A
2006 Q4	46	11	13	8.66	15.2%	−29.4%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2006 Q3	48	17	7	10.75	22.4%	+18.3%	13F-HR
2006 Q2	38	12	13	8.71	51.8%	−23.0%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A 13F-HR/A
2006 Q1	39	15	13	9.21	27.4%	−30.5%	13F-HR
2005 Q4	37	8	11	13.72	6.5%	−25.8%	13F-HR
2005 Q3	40	11	10	19.12	8.5%	−3.8%	13F-HR 13F-HR/A
2005 Q2	39	9	7	17.74	19.7%	+0.3%	13F-HR 13F-HR/A
2005 Q1	37	9	13	17.77	17.8%	+8.4%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2004 Q4	41	6	7	17.59	5.0%	+6.3%	13F-HR 13F-HR/A
2004 Q3	42	14	14	13.87	16.4%	+9.1%	13F-HR 13F-HR/A
2004 Q2	42	18	7	12.92	18.2%	+107.9%	13F-HR
2004 Q1	31	9	13	5.81	21.4%	−30.0%	13F-HR
2003 Q4	35	9	10	7.58	21.5%	+0.6%	13F-HR
2003 Q3	36	11	10	6.17	22.5%	−4.2%	13F-HR
2003 Q2	35	9	16	6.01	39.5%	−2.1%	13F-HR
2003 Q1	42	14	4	5.12	10.3%	+8.6%	13F-HR 13F-HR/A
2002 Q4	32	5	7	5.05	18.7%	−5.4%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2002 Q3	34	6	15	4.70	14.2%	−5.1%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2002 Q2	43	17	10	6.55	18.6%	+18.9%	13F-HR
2002 Q1	36	11	10	6.34	23.2%	+7.0%	13F-HR
2001 Q4 *	35	8	15	5.70	16.4%	−5.2%	13F-HR
2001 Q3 *	42	15	5	5.12	17.8%	+14.4%	13F-HR
2001 Q2 *	32	5	10	5.64	17.2%	−3.2%	13F-HR
2001 Q1 *	37	8	8	5.34	24.9%	−0.9%	13F-HR
2000 Q4 *	37	10	6	5.82	34.3%	+14.6%	13F-HR
2000 Q3 *	33	6	7	5.78	12.7%	−2.1%	13F-HR
2000 Q2 *	34	0	0	5.20	—	—	13F-HR
1999 Q4	42	9	13	3.96	29.7%	−1.6%	13F-HR
1999 Q3	46	17	4	3.79	8.0%	+39.8%	13F-HR
1999 Q2	33	17	13	2.79	28.6%	−2.0%	13F-HR
1999 Q1	29	0	0	2.45	—	—	13F-HR

全株売却した大きなポジション

かつてポートフォリオの2%以上を占め、その後すべて売却したポジション（直近40件）。保有期間と企業のその後だけを示し、損益は示しません。

見方

「全株売却」とは13Fに記載されなくなったことを指し、売却した場合のほか、企業が買収または上場廃止になった場合もあります。企業のその後は、巨人全体で1億ドル以上保有したことのある企業だけを、その企業自身のSEC書類（たとえば8-Kの項目1.03＝破産申請）で確認しています。「—」は未確認です。

企業	保有期間	最高比率	企業のその後
PBR.APetrobras (preferred ADR)	2026 Q1 – 2026 Q2	3%	—
NOKNokia	2025 Q1 – 2026 Q2	3%	—
CBLAQCBL & Associates Properties	2021 Q4 – 2026 Q2	2%	—
SBLKStar Bulk Carriers	2013 Q3 – 2026 Q1	17%	SECへの報告を継続中
VALEVale	2020 Q3 – 2026 Q1	3%	—
VISTVista Energy, S.A.B. de C.V	2019 Q3 – 2026 Q1	3%	—
CRCCalifornia Resources	2024 Q3 – 2026 Q1	2%	過去の破産・再建後に購入 2020年7月16日
FTAIFTAI Aviation	2025 Q3 – 2026 Q1	2%	SECへの報告を継続中
STRSitio Royalties	2022 Q4 – 2025 Q3	6%	買収または上場廃止 2025年9月2日
BRYBerry	2019 Q1 – 2025 Q3	4%	SECへの報告を継続中
INFNInfinera	2018 Q4 – 2025 Q1	6%	SECの記録なし
ITUBItau Unibanco Holding	2014 Q3 – 2024 Q4	3%	—
BBDBanco Bradesco	2019 Q4 – 2024 Q4	2%	SECの記録なし
HTZHertz Global Holdings	2021 Q4 – 2024 Q2	5%	—
NMIHNMI Holdings	2014 Q3 – 2024 Q2	4%	—
IBNICICI Bank	2014 Q3 – 2024 Q2	3%	—
MTGMgic Investment	2013 Q1 – 2024 Q1	4%	SECへの報告を継続中
VSTVistra	2017 Q2 – 2023 Q4	25%	SECへの報告を継続中
ALLYAlly Financial	2014 Q2 – 2023 Q3	11%	—
—Anglogold Ashanti	2013 Q4 – 2023 Q3	3%	買収または上場廃止 2023年10月5日
—Garrett Motion	2021 Q4 – 2023 Q2	8%	過去の破産・再建後に購入 2020年9月21日
PCGPG&E	2020 Q2 – 2023 Q2	6%	—
—Eagle Bulk Shipping	2020 Q3 – 2023 Q2	3%	過去の破産・再建後に購入 2014年8月6日
WFRDWeatherford International	2021 Q4 – 2023 Q2	2%	—
—Super Micro Computer	2018 Q3 – 2022 Q3	3%	SECへの報告を継続中
COLDAmericold Realty Trust	2020 Q4 – 2021 Q3	9%	—
SHLSShoals Technologies Group	2021 Q1 – 2021 Q3	3%	SECへの報告を継続中
TSMTaiwan Semiconductor Manufacturing	2012 Q2 – 2021 Q1	6%	—
ONTOnterris	2020 Q3 – 2020 Q4	3%	SECへの報告を継続中
—Caesars Holdings	2018 Q4 – 2020 Q3	5%	買収または上場廃止 2020年7月30日
—Eagle Bulk Shipping Inc Com	2014 Q4 – 2020 Q3	4%	SECの記録なし
TMHCTaylor Morrison Home	2020 Q1 – 2020 Q3	3%	—
BABAAlibaba Group Holding	2019 Q4 – 2020 Q3	3%	—
PBR.APetrobras (preferred ADR)	2017 Q2 – 2020 Q2	2%	—
AABAAltaba	2017 Q2 – 2019 Q4	7%	買収または上場廃止 2019年10月7日
CMBTCMB Tech	2018 Q2 – 2019 Q4	2%	—
VICIVici Properties	2018 Q1 – 2019 Q2	3%	—
—Tribune Media	2014 Q4 – 2019 Q1	23%	過去の破産・再建後に購入 2008年12月11日
VALEVale	2015 Q4 – 2019 Q1	3%	—
EGCEnergy Xxi Gulf Coast	2017 Q1 – 2018 Q4	3%	買収または上場廃止 2018年10月29日

Howard Marks

収録の根拠

2026 Q2の売買

全保有銘柄（49社）

ポートフォリオマップ：面積は比率、色は取得単価比

長期の推移

13F保有額

保有企業数

上位10銘柄の比率

回転率（推定）

セクター構成

四半期ごとの記録と報告書の原本

全株売却した大きなポジション