On the Shoulders of Value Giants
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54社・上位10社 50%

ディープ・バリュー

Third Avenue

2026 Q2の13F保有は54社(報告書では株式クラス別に55銘柄)、保有額は約6.3億ドル。この四半期は新規取得4、買い増し12、一部売却13、全株売却2社。

6.3億ドル
54
純投入率推定
−2.6%
50%
回転率推定
6.1%

……大幅に割安な証券、すなわち容易に算定できる純資産価値の保守的な見積もりに対して大きなディスカウントがある証券の購入を目指すべきです……

Third Avenue Management LLC・本サイト訳

運用会社:Third Avenue Management LLC
提出者:Third Avenue Management LLC CIK 1099281
直近の提出日:2026年8月12日|ディープ・バリュー|今四半期の全体集計に含む

13Fに記載されるのは、米国上場株式(と一部のETF、転換社債)の買いポジションだけです。空売り、現金、債券、米国外で上場している株式、非上場企業は分からないため、これはこの巨人の資産のすべてではありません。

  • 数値基準(2026 Q2):保有55銘柄、上位10銘柄50%、株式6.3億ドル、オプション0%。4条件をすべて満たす
  • バリュー志向の出典:The Aggressive Conservative Approach | Third Avenue Management Philosophy(Third Avenue Management LLC):“one should seek to purchase substantially undervalued securities as defined by a significant discount to a conservative estimate of readily ascertainable net asset value”(2026年10月11日確認)

収録基準の全文 →

ポジション変化幅の順:その売買でポートフォリオが何ポイント動いたか。

見方

株数の変化は株式分割を調整済み。もともとわずかな保有で10倍を超えて増えたものは、変化を倍数(×)で表示します。ポジション変化=売買した株数 × 四半期末株価 ÷ ポートフォリオ総額で、売買の分だけを数え、株価の上下は含まないため、比率の変化とは一致しません。推定売買価格=(四半期初株価+四半期末株価)÷ 2。13Fでは実際の売買日と価格は分かりません。「+<0.1」「<0.1%」のような表記は、ゼロではなく表示の桁より小さいことを表します(用語集参照)。

??
一部売却ROGRogers−2.34−9−59%$107.33 → $163.73$135.53
買い増しRHIRobert Half+1.49+30+34%$25.40 → $30.70$28.05
一部売却MYRGMYR Group Inc/delaware−1.26−2−55%$282.32 → $500.40$391.36
全株売却TPHTri Pointe Homes−1.16−16—$46.73 → —$46.73*
全株売却PRAProassurance−1.03−26—$24.72 → —$24.72*
一部売却HCCWarrior Met Coal−1.02−8−22%$93.15 → $81.16$87.16
新規取得TMHCTaylor Morrison Home+0.99+9—$58.24 → $71.74$64.99
新規取得MMSMaximus+0.64+7—$64.10 → $53.76$58.93
新規取得HKHGFHongkong Land Holdings+0.63+55—— → $7.12$7.12*
一部売却BNBrookfield−0.59−9−18%$40.47 → $42.59$41.53
買い増しBCCBoise Cascade+0.50+4+7%$75.85 → $77.63$76.74
新規取得CRAICRA International+0.47+2—$161.89 → $142.30$152.09
一部売却BATRAAtlanta Braves Holdings−0.47−5−28%$47.15 → $56.31$51.73
一部売却PLDPrologis−0.46−2−17%$132.18 → $135.47$133.82
一部売却UNFUnifirst−0.32−1−27%$251.59 → $264.46$258.02
買い増しICFIICF International+0.32+3+38%$65.29 → $72.86$69.07
買い増しFSVFirstService+0.26+1+23%$138.94 → $142.11$140.53
買い増しALGAlamo Group+0.21+1+23%$164.97 → $164.49$164.73
一部売却ECPGEncore Capital Group−0.19−1−9%$70.12 → $93.29$81.70
買い増しCOLLCollegium Pharmaceutical+0.16+3+18%$33.07 → $36.20$34.64
一部売却FPHFive Point Holdings−0.14−17−4%$4.84 → $5.27$5.05
買い増しTDWTidewater+0.14+1+1%$83.55 → $66.63$75.09
一部売却WCCWesco International−0.13−<1−12%$273.62 → $345.43$309.52
一部売却DHID.R. Horton−0.12−<1−6%$137.22 → $162.88$150.05
買い増しLENLennar+0.10+1+5%$86.84 → $90.49$88.66
買い増しVALValaris+0.09+1+2%$98.04 → $72.60$85.32
買い増しBKDBrookdale Senior Living+0.08+3+7%$13.68 → $16.09$14.88
買い増しHOGHarley-Davidson+0.07+2+1%$20.22 → $24.46$22.34
買い増しSDSandridge Energy+0.05+2+7%$16.31 → $13.70$15.00
一部売却FRFirst Industrial Realty TR−0.03−<1−4%$57.85 → $61.31$59.58
一部売却JLLJones Lang Lasalle−0.02−<1−1%$304.32 → $309.95$307.13

*この四半期は四半期初と四半期末の株価のどちらか一方しかないため、推定売買価格はその株価です。

全保有銘柄(54社)

同じ企業の異なる株式クラスは1行に合算しています(株数は表示しているクラスに換算)。列名をクリックすると並べ替えられます。

見方

推定平均取得単価:買い増しのたびの株数 ×(四半期初株価+四半期末株価)÷ 2 の加重平均で、一部売却では変わりません。1999年第1四半期(またはこの巨人の最初の電子報告書)より前から保有していたポジションは、その四半期末の株価を起点とし、「起点」と表示します。取得単価比=四半期末株価 ÷ 推定平均取得単価 − 1(配当は含みません)。

???保有の推移
TDWTidewater資本財10.0%前期 12.5%930.62買い増し +1%2017 Q336$39.27$66.63+70%推移
BCCBoise Cascade資本財7.5%前期 6.9%600.47買い増し +7%2025 Q34$78.39$77.63−1%推移
VALValarisエネルギー6.0%前期 8.1%520.37買い増し +2%2021 Q320$42.70$72.60+70%推移
RHIRobert Half資本財5.9%前期 3.7%1210.37買い増し +34%2026 Q12$26.73$30.70+15%推移
HOGHarley-Davidson資本財5.8%前期 4.8%1480.36買い増し +1%2026 Q12$20.38$24.46+20%推移
HCCWarrior Met Coalエネルギー3.7%前期 5.5%290.23一部売却 −22%2017 Q435$28.49$81.16+185%推移
FPHFive Point Holdings不動産3.1%前期 3.0%3700.19一部売却 −4%2017 Q237$10.37$5.27−49%推移
CBRECBRE Group不動産2.9%前期 3.0%140.18変化なし2020 Q126$53.81$134.69+150%推移
BNBrookfield金融2.7%前期 3.2%390.17一部売却 −18%2004 Q487$7.34起点$42.59+480%推移
UHAL.BU-Haul Holding一般消費財2.6%前期 2.1%280.16変化なし2022 Q415$54.22$57.70+6%推移
PLDPrologis不動産2.3%前期 2.7%100.14一部売却 −17%2020 Q126$90.44$135.47+50%推移
LENLennar資本財2.1%前期 2.0%150.13買い増し +5%2016 Q439$48.07$90.49+88%推移
PHMPulteGroup資本財2.1%前期 1.8%100.13変化なし2025 Q16$106.02$137.21+29%推移
ECPGEncore Capital Group金融1.9%前期 1.6%130.12一部売却 −9%2022 Q415$47.30$93.29+97%推移
DHID.R. Horton資本財1.8%前期 1.6%70.11一部売却 −6%2022 Q118$70.63$162.88+131%推移
UMBFUmb Financial金融1.8%前期 1.4%80.11変化なし2013 Q253$61.79$142.76+131%推移
SUISun Communities不動産1.8%前期 1.9%90.11変化なし2023 Q213$128.06$119.91−6%推移
ROGRogers素材1.6%前期 2.6%60.10一部売却 −59%2025 Q34$74.47$163.73+120%推移
JLLJones Lang Lasalle不動産1.6%前期 1.6%30.10一部売却 −1%2023 Q114$151.87$309.95+104%推移
FNFFidelity National Financial金融1.5%前期 1.5%190.09変化なし2016 Q142$44.30$47.16+6%推移
SKYChampion Homes素材1.4%前期 1.2%100.09変化なし2025 Q25$74.66$88.12+18%推移
FSVFirstService不動産1.4%前期 1.1%60.09買い増し +23%2025 Q43$153.78$142.11−8%推移
AMHAmerican Homes 4 Rent不動産1.4%前期 1.2%260.09変化なし2020 Q225$28.25$33.52+19%推移
OSGOctave Specialty Group金融1.3%前期 1.0%1340.08変化なし2024 Q47$8.19$6.24−24%推移
BKDBrookdale Senior Livingヘルスケア1.3%前期 1.0%490.08買い増し +7%2026 Q12$12.40$16.09+30%推移
BATRAAtlanta Braves Holdings一般消費財1.2%前期 1.4%140.08一部売却 −28%2023 Q312$39.03$56.31+44%推移
PBProsperity Bancshares金融1.2%前期 1.1%100.07変化なし2014 Q150$63.30$73.03+15%推移
ICFIICF International資本財1.2%前期 0.8%100.07買い増し +38%2011 Q261$53.42$72.86+36%推移
SUPNSupernus Pharmaceuticalsヘルスケア1.1%前期 1.3%150.07変化なし2022 Q217$30.50$46.51+52%推移
ALGAlamo Group資本財1.1%前期 0.9%40.07買い増し +23%2005 Q186$120.99$164.49+36%推移
COLLCollegium Pharmaceuticalヘルスケア1.1%前期 0.8%180.07買い増し +18%2023 Q411$32.03$36.20+13%推移
CPRXCatalyst Pharmaceuticals未分類1.1%前期 0.8%210.07変化なし2026 Q12$24.05$31.43+31%推移
MYRGMYR Group Inc/delaware資本財1.0%前期 1.3%10.07一部売却 −55%2015 Q443$37.35$500.40+1,240%推移
TMHCTaylor Morrison Home未分類1.0%前期 —90.06新規取得2026 Q21$64.99$71.74+10%推移
ITICInvestors Title金融1.0%前期 0.8%20.06変化なし2023 Q213$149.26$273.68+83%推移
PBFPBF Energyエネルギー1.0%前期 1.0%130.06変化なし2024 Q38$35.14$45.52+30%推移
WCCWesco International資本財0.9%前期 0.9%20.06一部売却 −12%2024 Q29$166.12$345.43+108%推移
KALUKaiser Aluminum素材0.9%前期 0.6%30.06変化なし2012 Q455$69.94$195.63+180%推移
UNFUnifirst一般消費財0.9%前期 1.2%20.06一部売却 −27%2010 Q265$114.71$264.46+131%推移
QLYSQualys情報技術0.9%前期 0.6%40.05変化なし2026 Q12$110.38$137.49+25%推移
CETCentral Securitiesファンド・ETF0.9%前期 0.8%100.05変化なし2020 Q126$25.83$52.45+103%推移
FLGFlagstar Bank NA金融0.8%前期 0.7%330.05変化なし2025 Q43$12.35$14.94+21%推移
SDSandridge Energyエネルギー0.8%前期 0.9%350.05買い増し +7%2024 Q38$12.64$13.70+8%推移
OCFCOceanFirst Financial金融0.8%前期 0.7%250.05変化なし2024 Q47$17.83$19.53+10%推移
FRFirst Industrial Realty TR不動産0.8%前期 0.8%80.05一部売却 −4%2010 Q364$13.49$61.31+354%推移
LXULSB Industries素材0.7%前期 0.9%380.04変化なし2023 Q312$9.49$10.81+14%推移
SBSISouthside Bancshares金融0.7%前期 0.6%120.04変化なし2015 Q344$29.38$35.19+20%推移
BXCBlueLinx Holdings資本財0.6%前期 0.6%60.04変化なし2025 Q16$72.79$61.88−15%推移
MMSMaximus資本財0.6%前期 —70.04新規取得2026 Q21$58.93$53.76−9%推移
HKHGFHongkong Land Holdings未分類0.6%前期 —550.04新規取得2026 Q21$7.12$7.120%推移
WYWeyerhaeuser不動産0.6%前期 0.6%160.04変化なし2009 Q170$29.07$23.94−18%推移
CRAICRA International資本財0.5%前期 —20.03新規取得2026 Q21$152.09$142.30−6%推移
FRPHFRP Holdings不動産0.4%前期 0.4%110.03変化なし2018 Q134$48.41$24.99−48%推移
COMPCompass不動産0.4%前期 0.2%190.02変化なし2026 Q12$7.31$12.33+69%推移

見方

1つのマスが1社(最大60社)で、面積=ポートフォリオに占める比率です。色が濃いほど、四半期末株価が推定取得単価を大きく上回る(または下回る)ことを表します:薄い色は5–25%、中間は25–100%、最も濃い色は100%以上。灰色は差が5%以内です。

取得単価を上回る取得単価を下回る差が5%以内

2004 Q4から87四半期(この巨人の電子13F報告書の期間)。

13F保有額億ドル050.0100150金融危機コロナショック2004 Q42007 Q12009 Q22011 Q32013 Q42016 Q12018 Q22020 Q32022 Q42026 Q213F保有額億ドル050.0100150金融危機コロナショック2004 Q42010 Q22015 Q42026 Q2

保有企業数050100150200金融危機コロナショック2004 Q42007 Q12009 Q22011 Q32013 Q42016 Q12018 Q22020 Q32022 Q42026 Q2保有企業数050100150200金融危機コロナショック2004 Q42010 Q22015 Q42026 Q2

上位10銘柄の比率%0255075100金融危機コロナショック2004 Q42007 Q12009 Q22011 Q32013 Q42016 Q12018 Q22020 Q32022 Q42026 Q2上位10銘柄の比率%0255075100金融危機コロナショック2004 Q42010 Q22015 Q42026 Q2

回転率%05101520金融危機コロナショック2004 Q42007 Q12009 Q22011 Q32013 Q42016 Q12018 Q22020 Q32022 Q42026 Q2回転率%05101520金融危機コロナショック2004 Q42010 Q22015 Q42026 Q2

情報技術金融通信・メディア一般消費財資本財ヘルスケアエネルギーその他(未分類を含む)
セクター構成%0255075100金融危機コロナショック2004 Q42007 Q12009 Q22011 Q32013 Q42016 Q12018 Q22020 Q32022 Q42026 Q2セクター構成%0255075100金融危機コロナショック2004 Q42010 Q22015 Q42026 Q2

*=その四半期は全体集計に含まれていません。リンクからSECの報告書の原本を開けます。13F-HR/Aは訂正報告書です。

87四半期をすべて表示
??SEC
2026 Q254426.256.1%−2.6%13F-HR
2026 Q152646.1614.4%+2.5%13F-HR
2025 Q450435.507.2%+1.1%13F-HR
2025 Q349245.338.1%−3.1%13F-HR
2025 Q2513124.855.3%−6.5%13F-HR
2025 Q160314.996.3%−1.5%13F-HR
2024 Q458225.173.0%−7.7%13F-HR
2024 Q358226.122.0%−5.0%13F-HR
2024 Q258215.832.5%−1.1%13F-HR
2024 Q157126.275.2%−3.4%13F-HR
2023 Q458116.092.0%−12.4%13F-HR
2023 Q358225.963.3%−5.3%13F-HR
2023 Q258516.064.8%−2.2%13F-HR
2023 Q154125.856.5%+0.2%13F-HR 13F-HR/A
2022 Q455535.757.9%+2.9%13F-HR
2022 Q353025.081.2%−3.7%13F-HR
2022 Q255235.624.1%−7.7%13F-HR
2022 Q156127.343.3%−4.0%13F-HR
2021 Q457357.603.4%−5.0%13F-HR
2021 Q359337.432.3%−3.1%13F-HR
2021 Q259127.561.3%−3.9%13F-HR
2021 Q160147.561.8%−12.2%13F-HR
2020 Q463337.134.2%−18.0%13F-HR
2020 Q363237.193.5%−5.1%13F-HR
2020 Q264357.143.7%−7.4%13F-HR
2020 Q1661996.7617.2%+4.9%13F-HR
2019 Q4562210.113.3%−12.1%13F-HR
2019 Q3562311.083.3%−6.5%13F-HR
2019 Q2570111.911.7%−4.2%13F-HR
2019 Q1584612.925.6%−12.0%13F-HR
2018 Q46051712.379.2%−12.0%13F-HR
2018 Q3721417.713.2%−10.7%13F-HR
2018 Q2756820.178.9%+1.1%13F-HR
2018 Q17751919.6611.0%−3.1%13F-HR
2017 Q49132120.825.9%−10.7%13F-HR
2017 Q31093822.195.0%−4.0%13F-HR
2017 Q21149522.485.2%+0.7%13F-HR 13F-HR/A
2017 Q11106821.883.9%−5.0%13F-HR
2016 Q41127422.069.7%−4.5%13F-HR
2016 Q31093721.822.5%−9.0%13F-HR
2016 Q21138822.504.3%−16.2%13F-HR
2016 Q111311626.007.3%−15.6%13F-HR
2015 Q410852630.891.3%−19.1%13F-HR
2015 Q3129131336.745.4%+3.5%13F-HR
2015 Q2 *1298939.746.2%+2.1%13F-HR
2015 Q1 *13091439.897.1%+<0.1%13F-HR
2014 Q4 *13581439.678.2%−19.3%13F-HR
2014 Q3 *141161647.6613.0%−2.7%13F-HR
2014 Q2 *141121751.847.4%−4.5%13F-HR
2014 Q1 *146112251.636.7%−7.6%13F-HR
2013 Q4 *157191254.548.4%−1.2%13F-HR 13F-HR/A
2013 Q3 *15014651.708.5%−3.8%13F-HR
2013 Q2 *14216450.857.6%−1.1%13F-HR
2013 Q113018452.036.0%+4.0%13F-HR
2012 Q41168346.154.8%+4.9%13F-HR
2012 Q31116343.8810.1%+10.7%13F-HR
2012 Q210812837.8311.8%−8.1%13F-HR
2012 Q110441143.125.9%−3.4%13F-HR
2011 Q411181339.794.7%−7.9%13F-HR
2011 Q311613139.693.4%+5.4%13F-HR
2011 Q21048849.157.9%−2.4%13F-HR
2011 Q11048352.813.2%−5.3%13F-HR
2010 Q4998551.872.4%−4.5%13F-HR 13F-HR/A
2010 Q3967548.433.5%+1.0%13F-HR
2010 Q2948543.592.9%−11.3%13F-HR
2010 Q1914453.794.2%+2.3%13F-HR 13F-HR/A
2009 Q4913652.276.5%+0.3%13F-HR
2009 Q3941652.930.7%−3.3%13F-HR
2009 Q29911643.603.8%−5.1%13F-HR
2009 Q111481437.814.3%−10.8%13F-HR
2008 Q412042148.4012.8%+2.2%13F-HR
2008 Q313721581.382.8%−9.7%13F-HR
2008 Q2 *1503797.214.3%−3.4%13F-HR
2008 Q1 *1541013105.248.5%+4.7%13F-HR
2007 Q4 *157710110.0810.7%−1.9%13F-HR 13F-HR/A
2007 Q3 *160138128.557.4%+10.1%13F-HR
2007 Q2 *15564124.205.2%+1.7%13F-HR
2007 Q1 *1531410119.856.7%−2.4%13F-HR
2006 Q4 *14956119.004.3%−1.8%13F-HR
2006 Q3 *15048114.233.8%−0.8%13F-HR
2006 Q2 *154105111.092.5%+8.4%13F-HR
2006 Q1 *149145107.223.4%+5.5%13F-HR 13F-HR/A
2005 Q4 *1404593.492.1%+3.5%13F-HR
2005 Q3 *1418688.9710.4%+18.6%13F-HR 13F-HR/A
2005 Q2 *1398775.8910.1%−4.1%13F-HR
2005 Q1 *13812476.3210.0%+32.7%13F-HR
2004 Q4 *1300056.19——13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A

かつてポートフォリオの2%以上を占め、その後すべて売却したポジション(直近40件)。保有期間と企業のその後だけを示し、損益は示しません。

見方

「全株売却」とは13Fに記載されなくなったことを指し、売却した場合のほか、企業が買収または上場廃止になった場合もあります。企業のその後は、巨人全体で1億ドル以上保有したことのある企業だけを、その企業自身のSEC書類(たとえば8-Kの項目1.03=破産申請)で確認しています。「—」は未確認です。

PRAProassurance2020 Q4 – 2026 Q23%—
RYNRayonier2013 Q4 – 2026 Q15%—
DBDeutsche Bank Aktiengesellschaft2025 Q4 – 2026 Q12%—
CMAComerica2012 Q2 – 2025 Q45%SECへの報告を継続中
DBDeutsche Bank Aktiengesellschaft2022 Q4 – 2025 Q37%—
ORIOld Republic International2020 Q1 – 2025 Q34%—
UHALU-Haul Holding2017 Q4 – 2025 Q24%—
IVTInvenTrust Properties2021 Q4 – 2025 Q24%—
LAZLazard2024 Q1 – 2024 Q44%—
TPHSTrinity Place Holdings2016 Q1 – 2024 Q42%—
LOWLowe’s2020 Q1 – 2024 Q34%—
HAHawaiian Holdings2018 Q2 – 2024 Q24%—
LAZLazard2020 Q4 – 2023 Q43%—
JBGSJBG Smith Properties2017 Q3 – 2022 Q26%—
ESSEssex Property Trust2020 Q1 – 2022 Q13%—
VNOVornado Realty Trust2004 Q4 – 2021 Q45%—
MHKMohawk Industries2019 Q1 – 2021 Q43%—
LENLennar2016 Q1 – 2021 Q38%—
MACMacerich2015 Q1 – 2021 Q35%—
EXPEagle Materials2019 Q1 – 2021 Q33%—
KFYKorn Ferry2020 Q3 – 2021 Q12%—
PSAPublic Storage2020 Q1 – 2020 Q33%—
PNCPNC Financial Services Group2014 Q3 – 2020 Q13%—
AKRAcadia Realty Trust2018 Q1 – 2020 Q13%—
TRCTejon Ranch2004 Q4 – 2019 Q43%SECへの報告を継続中
LOWLowe’s2011 Q2 – 2019 Q43%—
FCE.AForest City Realty Trust2005 Q1 – 2018 Q49%買収または上場廃止 2018年12月21日
BNYBank of New York Mellon2007 Q3 – 2018 Q47%—
PNC.WSPNC Financial SERVICES-CW182013 Q1 – 2018 Q44%—
WTMWhite Mountains Insurance Group2011 Q2 – 2018 Q43%—
ZIONZions Bancorp NA2014 Q3 – 2018 Q43%—
YAlleghany2011 Q4 – 2018 Q32%買収または上場廃止 2022年10月31日
KEYKeycorp2009 Q4 – 2018 Q24%SECへの報告を継続中
CVCOCavco Industries2004 Q4 – 2018 Q23%—
—Jefferies Financial Group2004 Q4 – 2018 Q23%SECへの報告を継続中
JCIJohnson Controls International2016 Q3 – 2018 Q12%—
AXEAnixter International2014 Q3 – 2018 Q12%買収または上場廃止 2020年7月23日
DVNDevon Energy2012 Q1 – 2017 Q44%—
CVAReworld Holding2005 Q3 – 2017 Q44%買収または上場廃止 2021年12月10日
—Paramount Global2014 Q3 – 2017 Q42%買収または上場廃止 2025年8月18日