术语表
看不懂的名词，这里用白话说明；有“估”字的都是估计值。
数据与申报
13F
美国的机构投资管理人，只要对 1 亿美元以上的美国上市股票等证券有投资决策权，每季度结束后 45 天内就要向 SEC 申报一次持股，这份申报叫 Form 13F。它只列季末那一天的多头持股，看不到做空、现金、海外股票与季中的买卖。
修正申报（13F-HR/A）
申报后发现错误或要补数据时送的修正版。“补充新持股”的修正会加进原申报，“整份重报”的修正会取代原申报。
保密处理
经理人可以申请把部分持股暂时不公开，最长一年；这段期间这些仓位不会出现在 13F 上。
价投巨人（巨人）
本站依公开规则选出的价值投资者。规则见选人标准。
拆股
公司把一股拆成好几股（例如一拆四），股数变多、每股价格等比例变低，总价值不变。本站计算买卖与成本时会先按拆股调整。
“<0.1”这类写法
不是零，只是比表上能显示的最小位数还小。“<0.1%”是大于 0、不到 0.1%；“+<0.01”是增加了、但不到 0.01；“−<0.1”是减少了、但不到 0.1。这样写，是为了不让很小的买入显示成“0.0”，看起来像没有动。
价格
季末价
13F 申报的季末市值 ÷ 股数，约等于季末那天的收盘价；多位巨人持有时取中位数。本站的“现在”都是指最新一季的季末价。
季初价
上一季的季末价（已按拆股调整）。
估计成交价
（季初价＋季末价）÷ 2。13F 不说巨人哪一天、用什么价钱买卖，所以只能估计大致价位。
估计交易金额
股数变动 × 估计成交价。
估计平均成本
每次增持的股数 × 估计成交价，再加权平均；减持不改变成本。
起算点
1999 年第一季（或这位巨人最早一份电子申报）之前就持有的仓位，成本从那个季度的季末价开始算，不是巨人真正的买入成本。
相对成本
季末价 ÷ 估计平均成本 − 1。正数代表季末价高于估计成本（账面浮盈），负数相反；不含股息。
持股与共识
占投资组合（权重）
某家公司的季末市值 ÷ 这位巨人全部股票的季末市值。
持有人数
本季持有这家公司的巨人人数；同一家公司的不同股份类别只算一人。
综合权重
每位巨人投资组合中这家公司的比重加总，再除以当季列入统计的巨人人数。每位巨人算一票，大投资组合不会主导。例：60 位巨人中，一位押 10%、另一位押 5%、其他人没有，综合权重＝(10%＋5%) ÷ 60＝0.25%。
金额加权占比
巨人们合计持股市值中，这家公司占多少。会被大投资组合（例如波克夏）主导，所以本站主要看综合权重。
新建仓、增持、减持、清仓
新建仓：上季没有、本季有；增持：股数增加；减持：股数减少但还有；清仓：上季有、本季没有。股数都已按拆股调整；同一家公司换股份类别不算买卖。
仓位调整幅度
股数变动 × 季末价 ÷ 这位巨人季初与季末投资组合总值中较大的那个，单位是百分点。用较大的那个当分母，是因为巨人一季卖掉大半持股时，季末投资组合很小，用它来除会出现超过 100 的数字。用来看一笔买卖对那位巨人有多重要：同样买 1 亿美元，对小投资组合是大动作，对大投资组合只是小调整。
押最重的单一仓位（第一大重仓股）
某家公司在单一巨人投资组合中的比重。比重越高，代表那位巨人放在这家公司的钱占投资组合越大；这是申报上的事实，不代表这笔投资比较好，也不是买入建议。
连续增持
同一位巨人连续 2 个季度以上买入同一家公司。
抱团与分歧
抱团：同一季有 3 位以上巨人新建仓或增持同一家公司；分歧：同一季买家和卖家都有 3 位以上。
平均持有季度数
这位巨人目前每一只持股从开始持有到现在的季度数，取平均。
整体趋势
净买家比例
本季估计买入多于卖出的巨人，占全部列入统计巨人的比例。高于 50% 代表多数巨人在增持。
净投入率
本季估计净买入 ÷ 上季的投资组合。“净投入率中位数”是把每位巨人的净投入率排成一列、取正中间那位：每人一票，不受大投资组合影响，也不会被一两位上季投资组合很小、一买就超过 100% 的巨人拉偏。
换手率
买入与卖出较小的一方 ÷ 平均投资组合，代表本季投资组合换了多少。
前十大集中度
一位巨人前 10 大持股的比重合计。越高代表越集中。
共识集中度
综合组合前 10 名的比重合计。越高代表巨人们越挤在同几只。
重叠度
每家公司取“这位巨人的比重”和“综合权重”较小的那个，再全部加总。越高代表这位巨人的持股和大家越像。
长期成绩
幸存者偏差
只看到“活下来”的对象而高估整体成绩的偏差。本站的名单是今天挑的，早年就关门的经理人不在里面，所以越早的年份越偏乐观。
只看股价（不含股息）
本站的收益只计算季末价的变化，不含股息、手续费与税。以 2006–2025 年为例，S&P 500 含息年化 11.00%（S&P 道琼斯指数 SPIVA 报告），本站只看股价的 SPY 是 8.87%，差距约 2 个百分点，主要就是股息。
SPY
追踪美国 S&P 500 指数的 ETF，本站用来代表大盘。价格同样取自 13F 的季末价。