49社・上位10社 55%

クオリティ・バリュー

Francois Rochon

2026 Q2の13F保有は49社（報告書では株式クラス別に51銘柄）、保有額は約29.7億ドル。この四半期は新規取得7、買い増し11、一部売却26、全株売却7社。

13F保有額

29.7億ドル

前四半期 27.3億ドル（+8.9%）

保有企業数

新規取得 7・全株売却 7

純投入率推定

+1.1%

推定買い越し額 ÷ 前四半期のポートフォリオ

上位10銘柄の比率

55%

総合ポートフォリオとの重なり 19%

回転率推定

8.5%

平均保有 20四半期

私たちの哲学は、健全なバランスシートと支配的なビジネスモデルを持つ企業を選好するとともに、それらの企業を妥当なバリュエーションで購入することです。

Giverny Capital Inc.・本サイト訳

運用会社：Giverny Capital Inc.
提出者：Giverny Capital Inc. CIK 1641864
直近の提出日：2026年8月14日｜クオリティ・バリュー｜今四半期の全体集計に含む

13Fに記載されるのは、米国上場株式（と一部のETF、転換社債）の買いポジションだけです。空売り、現金、債券、米国外で上場している株式、非上場企業は分からないため、これはこの巨人の資産のすべてではありません。

収録の根拠

数値基準（2026 Q2）：保有51銘柄、上位10銘柄52%、株式29.7億ドル、オプション0%。4条件をすべて満たす
バリュー志向の出典：Annual Letter to our Partners 2025（Giverny Capital Inc.、20ページ）：“Our philosophy is to favor companies with solid balance sheets and dominant business models, along with purchasing these companies at reasonable valuations.”（2026年10月11日確認）

収録基準の全文 →

2026 Q2の売買

ポジション変化幅の順：その売買でポートフォリオが何ポイント動いたか。

見方

株数の変化は株式分割を調整済み。もともとわずかな保有で10倍を超えて増えたものは、変化を倍数（×）で表示します。ポジション変化＝売買した株数 × 四半期末株価 ÷ ポートフォリオ総額で、売買の分だけを数え、株価の上下は含まないため、比率の変化とは一致しません。推定売買価格＝（四半期初株価＋四半期末株価）÷ 2。13Fでは実際の売買日と価格は分かりません。「+<0.1」「<0.1%」のような表記は、ゼロではなく表示の桁より小さいことを表します（用語集参照）。

動き	企業	?ポジション変化（ポイント）	株数の変化（万株）	変化	四半期初株価 → 四半期末株価	?推定売買価格
一部売却	BRK.BBerkshire Hathaway	−2.24	−13	−34%	$479.20 → $500.39	$489.79
一部売却	KEYSKeysight Technologies	−2.12	−18	−56%	$282.37 → $350.07	$316.22
買い増し	ADPAutomatic Data Processing	+1.77	+24	+56%	$203.18 → $223.95	$213.56
新規取得	NYTNew York Times	+1.14	+48	—	$83.73 → $69.98	$76.86
一部売却	ADIAnalog Devices	−1.04	−8	−45%	$318.14 → $397.17	$357.65
買い増し	RMDResMed	+1.03	+16	+69%	$224.48 → $194.88	$209.68
新規取得	MSAMSA Safety	+0.98	+17	—	$163.95 → $174.58	$169.26
新規取得	WSOWatsco	+0.92	+7	—	$363.79 → $416.73	$390.26
買い増し	BFAMBright Horizons Family Solutions	+0.81	+34	+46%	$82.13 → $70.88	$76.50
一部売却	MKLMarkel Group	−0.79	−1	−28%	$1,914.07 → $1,953.01	$1,933.54
一部売却	GOOGLAlphabet	−0.64	−5	−6%	$287.56 → $357.37	$322.47
新規取得	VEEVVeeva Systems	+0.57	+9	—	$175.66 → $177.47	$176.56
新規取得	AXPAmerican Express	+0.53	+5	—	$302.48 → $338.25	$320.37
一部売却	ANETArista Networks	−0.48	−8	−20%	$122.78 → $169.88	$146.33
新規取得	HWKNHawkins	+0.45	+9	—	$153.60 → $142.10	$147.85
買い増し	SCHWCharles Schwab	+0.45	+15	+9%	$93.98 → $92.27	$93.12
買い増し	KNSLKinsale Capital Group	+0.24	+2	+10%	$341.66 → $329.81	$335.73
一部売却	FIVEFive Below	−0.12	−2	−3%	$228.48 → $179.79	$204.14
一部売却	AMEAmetek	−0.11	−1	−2%	$214.36 → $241.94	$228.15
買い増し	PGRProgressive	+0.10	+1	+3%	$198.24 → $218.45	$208.35
一部売却	LFUSLittelfuse	−0.10	−1	−8%	$339.35 → $455.33	$397.34
一部売却	NVRNVR	−0.09	−<1	−3%	$6,589.83 → $6,813.40	$6,701.62
一部売却	METAMeta Platforms	−0.09	−<1	−2%	$572.13 → $563.29	$567.71
買い増し	TWFGTWFG	+0.08	+10	+18%	$18.39 → $24.05	$21.22
一部売却	VVisa	−0.07	−1	−2%	$302.24 → $343.09	$322.66
一部売却	TSMTaiwan Semiconductor Manufacturing	−0.07	−<1	−55%	$337.95 → $477.57	$407.76
一部売却	DISWalt Disney	−0.07	−2	−4%	$96.38 → $96.25	$96.31
一部売却	SUNBSunbelt Rentals Holdings	−0.06	−2	−9%	$65.09 → $74.81	$69.95
全株売却	MTBM & T Bank	−0.06	−1	—	$206.72 → $238.01	$222.37
一部売却	OZKBank Ozk	−0.06	−3	−3%	$45.89 → $52.09	$48.99
一部売却	LULUlululemon athletica	−0.05	−1	−10%	$153.03 → $114.18	$133.61
一部売却	JPMJPMorgan Chase	−0.05	−<1	−8%	$294.16 → $327.33	$310.75
一部売却	IBPInstalled Building Products	−0.05	−1	−1%	$265.15 → $229.84	$247.50
全株売却	RSPInvesco S&P 500 Equal Weight	−0.04	−1	—	$191.92 → $212.77	$202.34
全株売却	QQQMInvesco Nasdaq 100 ETF	−0.04	−<1	—	$237.62 → $302.97	$270.29
全株売却	BIRKBirkenstock Holding	−0.04	−3	—	$35.83 → $43.03	$39.43
一部売却	MEDPMedpace Holdings	−0.04	−<1	−1%	$480.19 → $529.59	$504.89
全株売却	ODFLOld Dominion Freight Line	−0.04	−1	—	$195.40 → $216.60	$206.00
一部売却	BKNGBooking Holdings	−0.03	−1	−1%	$4,210.32 → $178.24	$2,194.28
全株売却	NVONovo Nordisk	−0.02	−1	—	$36.75 → $47.94	$42.35
一部売却	AAPLApple	−0.02	−<1	−14%	$253.79 → $289.36	$271.57
一部売却	CPRTCopart	−0.02	−2	−70%	$33.20 → $28.19	$30.70
全株売却	SITESiteOne Landscape Supply	−0.01	−<1	—	$133.11 → $114.41	$123.76
買い増し	MAMastercard	+0.01	+<1	+3%	$499.66 → $513.60	$506.63
買い増し	AAONAAON	+0.01	+<1	+1%	$82.75 → $126.86	$104.81
新規取得	QQQInvesco QQQ Trust Series 1	+0.01	+<1	—	$577.17 → $736.41	$656.79
買い増し	FERGFerguson Enterprises	+0.01	+<1	+2%	$233.26 → $237.33	$235.30
一部売却	SPYSPDR S&P 500 ETF Trust	−<0.01	−<1	−7%	$650.34 → $746.77	$698.56
一部売却	FNDFloor & Decor Holdings	−<0.01	−<1	−1%	$50.80 → $59.36	$55.08
買い増し	ITBiShares U.S. Home Constructi	+<0.01	+<1	+7%	$90.55 → $104.48	$97.52
一部売却	MSFTMicrosoft	−<0.01	−<1	−6%	$370.17 → $373.02	$371.60

全保有銘柄（49社）

同じ企業の異なる株式クラスは1行に合算しています（株数は表示しているクラスに換算）。列名をクリックすると並べ替えられます。

見方

推定平均取得単価：買い増しのたびの株数 ×（四半期初株価＋四半期末株価）÷ 2 の加重平均で、一部売却では変わりません。1999年第1四半期（またはこの巨人の最初の電子報告書）より前から保有していたポジションは、その四半期末の株価を起点とし、「起点」と表示します。取得単価比＝四半期末株価 ÷ 推定平均取得単価 − 1（配当は含みません）。

企業	セクター	?比率	株数（万株）	保有額（億ドル）	今四半期の動き	初回購入	保有四半期数	?推定平均取得単価	四半期末株価	?取得単価比	保有の推移
GOOGLAlphabet	情報技術	10.9%前期 10.2%	91	3.25	一部売却 −6%	2016 Q3	40	$78.15	$357.37	+357%	推移
HEI.AHeico	資本財	6.4%前期 5.7%	74	1.90	変化なし	2016 Q3	40	$92.20	$257.91	+180%	推移
METAMeta Platforms	情報技術	5.7%前期 6.4%	30	1.71	一部売却 −2%	2018 Q2	33	$236.17	$563.29	+139%	推移
SCHWCharles Schwab	金融	5.2%前期 5.3%	168	1.55	買い増し +9%	2018 Q3	32	$68.65	$92.27	+34%	推移
ADPAutomatic Data Processing	情報技術	4.9%前期 3.1%	65	1.47	買い増し +56%	2026 Q1	2	$224.22	$223.95	0%	推移
AMEAmetek	情報技術	4.9%前期 4.8%	60	1.45	一部売却 −2%	2015 Q2	45	$84.94	$241.94	+185%	推移
MEDPMedpace Holdings	ヘルスケア	4.5%前期 4.5%	25	1.34	一部売却 −1%	2023 Q3	12	$305.76	$529.59	+73%	推移
VVisa	金融	4.5%前期 4.4%	39	1.34	一部売却 −2%	2015 Q1	46	$122.83起点	$343.09	+179%	推移
BRK.BBerkshire Hathaway	金融	4.4%前期 6.9%	26	1.31	一部売却 −34%	2015 Q1	46	$210.49起点	$500.39	+138%	推移
PGRProgressive	金融	4.0%前期 3.8%	54	1.18	買い増し +3%	2019 Q3	28	$102.88	$218.45	+112%	推移
FIVEFive Below	一般消費財	3.6%前期 5.2%	60	1.08	一部売却 −3%	2017 Q1	38	$137.49	$179.79	+31%	推移
BKNGBooking Holdings	一般消費財	3.1%前期 3.3%	52	0.93	一部売却 −1%	2024 Q1	10	$149.09	$178.24	+20%	推移
IBPInstalled Building Products	資本財	3.1%前期 3.9%	40	0.91	一部売却 −1%	2021 Q4	19	$134.08	$229.84	+71%	推移
NVRNVR	資本財	3.0%前期 3.3%	1	0.90	一部売却 −3%	2018 Q3	32	$3,567.56	$6,813.40	+91%	推移
KNSLKinsale Capital Group	金融	2.7%前期 2.7%	24	0.79	買い増し +10%	2023 Q3	12	$434.02	$329.81	−24%	推移
BFAMBright Horizons Family Solutions	資本財	2.6%前期 2.2%	108	0.77	買い増し +46%	2025 Q4	3	$90.64	$70.88	−22%	推移
RMDResMed	ヘルスケア	2.5%前期 1.9%	39	0.76	買い増し +69%	2025 Q3	4	$247.68	$194.88	−21%	推移
OZKBank Ozk	未分類	2.1%前期 2.1%	120	0.62	一部売却 −3%	2018 Q4	31	$44.67	$52.09	+17%	推移
MKLMarkel Group	金融	2.0%前期 3.0%	3	0.60	一部売却 −28%	2015 Q1	46	$1,055.68起点	$1,953.01	+85%	推移
ANETArista Networks	情報技術	1.9%前期 1.9%	34	0.58	一部売却 −20%	2025 Q2	5	$91.04	$169.88	+87%	推移
KEYSKeysight Technologies	情報技術	1.7%前期 3.3%	14	0.50	一部売却 −56%	2019 Q1	30	$101.08	$350.07	+246%	推移
DISWalt Disney	通信・メディア	1.7%前期 1.9%	52	0.50	一部売却 −4%	2015 Q1	46	$113.58起点	$96.25	−15%	推移
BROBrown & Brown	金融	1.6%前期 1.8%	75	0.48	変化なし	2024 Q4	7	$93.97	$64.15	−32%	推移
ADIAnalog Devices	情報技術	1.2%前期 2.0%	9	0.37	一部売却 −45%	2021 Q4	19	$192.75	$397.17	+106%	推移
NYTNew York Times	通信・メディア	1.1%前期 —	48	0.34	新規取得	2026 Q2	1	$76.86	$69.98	−9%	推移
LFUSLittelfuse	情報技術	1.1%前期 1.0%	7	0.34	一部売却 −8%	2017 Q4	35	$251.91	$455.33	+81%	推移
MSAMSA Safety	ヘルスケア	1.0%前期 —	17	0.29	新規取得	2026 Q2	1	$169.27	$174.58	+3%	推移
WSOWatsco	資本財	0.9%前期 —	7	0.27	新規取得	2026 Q2	1	$390.26	$416.73	+7%	推移
AAONAAON	資本財	0.9%前期 0.6%	20	0.26	買い増し +1%	2026 Q1	2	$79.86	$126.86	+59%	推移
GLDSPDR Gold Shares	ファンド・ETF	0.8%前期 0.1%	<1	0.25	変化なし	2021 Q4	19	$167.59	$368.38	+120%	推移
SUNBSunbelt Rentals Holdings	資本財	0.7%前期 0.6%	25	0.22	一部売却 −9%	2026 Q1	2	$65.09	$74.81	+15%	推移
VEEVVeeva Systems	情報技術	0.6%前期 —	9	0.17	新規取得	2026 Q2	1	$176.56	$177.47	+1%	推移
AXPAmerican Express	金融	0.5%前期 —	5	0.16	新規取得	2026 Q2	1	$320.37	$338.25	+6%	推移
TWFGTWFG	金融	0.5%前期 0.4%	65	0.16	買い増し +18%	2025 Q2	5	$27.42	$24.05	−12%	推移
JPMJPMorgan Chase	金融	0.5%前期 0.6%	5	0.16	一部売却 −8%	2016 Q2	41	$153.56	$327.33	+113%	推移
MAMastercard	金融	0.5%前期 0.5%	3	0.15	買い増し +3%	2015 Q1	46	$363.87起点	$513.60	+41%	推移
LULUlululemon athletica	一般消費財	0.5%前期 0.8%	13	0.15	一部売却 −10%	2017 Q3	36	$296.31	$114.18	−61%	推移
FNDFloor & Decor Holdings	一般消費財	0.5%前期 0.4%	23	0.14	一部売却 −1%	2022 Q2	17	$71.70	$59.36	−17%	推移
HWKNHawkins	資本財	0.5%前期 —	9	0.13	新規取得	2026 Q2	1	$147.85	$142.10	−4%	推移
FERGFerguson Enterprises	資本財	0.3%前期 0.3%	4	0.09	買い増し +2%	2024 Q4	7	$187.95	$237.33	+26%	推移
BLDRBuilders FirstSource	一般消費財	0.3%前期 0.3%	9	0.08	変化なし	2025 Q1	6	$131.73	$89.48	−32%	推移
AAPLApple	情報技術	0.1%前期 0.1%	1	0.04	一部売却 −14%	2018 Q3	32	$182.81	$289.36	+58%	推移
TSMTaiwan Semiconductor Manufacturing	情報技術	0.1%前期 0.1%	<1	0.02	一部売却 −55%	2020 Q2	25	$204.44	$477.57	+134%	推移
SPYSPDR S&P 500 ETF Trust	ファンド・ETF	0.1%前期 0.1%	<1	0.02	一部売却 −7%	2017 Q3	36	$254.03	$746.77	+194%	推移
YUMCYum China Holdings	一般消費財	<0.1%前期 0.1%	4	0.01	変化なし	2024 Q3	8	$37.93	$40.87	+8%	推移
ITBiShares U.S. Home Constructi	ファンド・ETF	<0.1%前期 <0.1%	1	0.01	買い増し +7%	2021 Q2	21	$81.29	$104.48	+29%	推移
MSFTMicrosoft	情報技術	<0.1%前期 <0.1%	<1	0.01	一部売却 −6%	2024 Q4	7	$427.29	$373.02	−13%	推移
QQQInvesco QQQ Trust Series 1	ファンド・ETF	<0.1%前期 —	<1	<0.01	新規取得	2026 Q2	1	$656.79	$736.41	+12%	推移
CPRTCopart	一般消費財	<0.1%前期 <0.1%	1	<0.01	一部売却 −70%	2022 Q2	17	$29.27	$28.19	−4%	推移

長期の推移

2015 Q1から46四半期（この巨人の電子13F報告書の期間）。

13F保有額

保有企業数

上位10銘柄の比率

回転率（推定）

セクター構成

情報技術金融通信・メディア一般消費財資本財ヘルスケアエネルギーその他（未分類を含む）

四半期ごとの記録と報告書の原本

＊＝その四半期は全体集計に含まれていません。リンクからSECの報告書の原本を開けます。13F-HR/Aは訂正報告書です。

46四半期をすべて表示

四半期	保有企業数	新規取得	全株売却	13F保有額（億ドル）	?回転率	?純投入率	SEC
2026 Q2	49	7	7	29.74	8.5%	+1.1%	13F-HR 13F-HR/A
2026 Q1	49	5	4	27.31	6.0%	−1.9%	13F-HR
2025 Q4	48	2	4	29.98	4.5%	−0.5%	13F-HR
2025 Q3	50	1	4	29.51	2.8%	−2.4%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2025 Q2	53	3	2	29.16	3.8%	+1.7%	13F-HR
2025 Q1	52	2	10	27.13	2.2%	+0.2%	13F-HR 13F-HR/A
2024 Q4	60	11	1	27.36	2.4%	+2.3%	13F-HR 13F-HR/A
2024 Q3	50	5	3	26.30	0.5%	+3.9%	13F-HR
2024 Q2	48	0	3	23.67	2.9%	+1.0%	13F-HR
2024 Q1	51	3	9	24.63	4.3%	+3.8%	13F-HR 13F-HR/A
2023 Q4	57	2	2	21.29	3.7%	+1.4%	13F-HR 13F-HR/A
2023 Q3	57	3	3	18.42	0.8%	+2.4%	13F-HR 13F-HR/A
2023 Q2	57	0	1	19.01	1.5%	+5.1%	13F-HR
2023 Q1	58	1	7	16.60	2.2%	−3.2%	13F-HR
2022 Q4	64	4	1	16.18	3.3%	+1.1%	13F-HR 13F-HR/A
2022 Q3	61	1	1	14.76	4.1%	+1.2%	13F-HR
2022 Q2	61	2	2	15.18	1.3%	+4.1%	13F-HR
2022 Q1	61	1	2	17.72	3.0%	+2.6%	13F-HR
2021 Q4	62	7	2	18.75	6.6%	+3.9%	13F-HR
2021 Q3	57	4	2	16.77	0.4%	+4.2%	13F-HR 13F-HR/A
2021 Q2	55	4	0	16.44	0.2%	+4.3%	13F-HR
2021 Q1	51	1	1	14.95	1.0%	+2.7%	13F-HR
2020 Q4	51	0	0	13.04	1.5%	+3.3%	13F-HR
2020 Q3	51	7	3	10.91	1.4%	−2.5%	13F-HR
2020 Q2	47	12	4	10.06	1.4%	+8.3%	13F-HR
2020 Q1	39	4	2	7.85	7.1%	−4.3%	13F-HR
2019 Q4	37	0	0	11.05	1.4%	+2.9%	13F-HR
2019 Q3	37	1	1	10.03	2.2%	+0.8%	13F-HR
2019 Q2	37	0	0	9.90	2.2%	+4.1%	13F-HR
2019 Q1	37	5	1	8.72	4.4%	+4.1%	13F-HR
2018 Q4	33	1	2	7.59	9.7%	−1.3%	13F-HR
2018 Q3	34	5	5	8.83	4.9%	+9.0%	13F-HR
2018 Q2	34	2	1	7.69	5.5%	+2.5%	13F-HR 13F-HR/A
2018 Q1	33	0	0	7.47	<0.1%	+3.7%	13F-HR
2017 Q4	33	4	0	7.29	5.4%	+1.5%	13F-HR
2017 Q3	29	3	0	6.84	0.0%	+3.6%	13F-HR
2017 Q2	26	1	0	6.19	4.4%	+1.5%	13F-HR
2017 Q1	25	3	3	6.02	3.7%	−1.0%	13F-HR
2016 Q4	25	2	2	5.91	8.2%	+3.6%	13F-HR
2016 Q3 *	25	2	1	5.37	3.8%	+1.8%	13F-HR
2016 Q2 *	24	1	0	5.15	1.1%	+3.0%	13F-HR
2016 Q1 *	23	2	3	5.09	8.8%	+3.4%	13F-HR
2015 Q4 *	24	0	1	5.02	2.3%	+1.6%	13F-HR
2015 Q3 *	25	1	1	4.97	4.7%	+3.4%	13F-HR
2015 Q2 *	25	3	1	5.00	8.2%	+8.7%	13F-HR
2015 Q1 *	23	0	0	4.57	—	—	13F-HR

全株売却した大きなポジション

かつてポートフォリオの2%以上を占め、その後すべて売却したポジション（直近40件）。保有期間と企業のその後だけを示し、損益は示しません。

見方

「全株売却」とは13Fに記載されなくなったことを指し、売却した場合のほか、企業が買収または上場廃止になった場合もあります。企業のその後は、巨人全体で1億ドル以上保有したことのある企業だけを、その企業自身のSEC書類（たとえば8-Kの項目1.03＝破産申請）で確認しています。「—」は未確認です。

企業	保有期間	最高比率	企業のその後
MTBM & T Bank	2021 Q2 – 2026 Q2	4%	—
KMXCarMax	2015 Q1 – 2025 Q4	11%	—
FISVFiserv	2023 Q1 – 2025 Q4	5%	—
BACBank of America	2019 Q1 – 2025 Q3	4%	—
SBUXStarbucks	2020 Q3 – 2025 Q3	3%	—
FBINFortune Brands Innovations	2016 Q1 – 2025 Q1	4%	—
EWEdwards Lifesciences	2017 Q4 – 2025 Q1	4%	—
CIENCiena	2021 Q4 – 2024 Q2	2%	—
ATHMAutohome	2020 Q1 – 2024 Q1	2%	—
SNBRQSleep Number	2020 Q1 – 2023 Q3	3%	売却から2年以上後に破産申請 2026年6月12日
SSNCSS&C Technologies Holdings	2020 Q1 – 2023 Q3	3%	—
ICEIntercontinental Exchange	2020 Q2 – 2023 Q1	2%	—
LLYVKLiberty Live Holdings	2017 Q2 – 2020 Q3	4%	—
UNPUnion Pacific	2015 Q1 – 2020 Q2	5%	—
MHKMohawk Industries	2015 Q1 – 2020 Q2	4%	—
MTBM & T Bank	2015 Q1 – 2020 Q1	5%	—
ORLYO’Reilly Automotive	2015 Q1 – 2020 Q1	4%	—
LKQLKQ	2015 Q1 – 2019 Q3	8%	—
—Bank of the Ozarks, Inc Com	2016 Q4 – 2018 Q4	10%	—
WFCWells Fargo	2015 Q1 – 2018 Q3	7%	—
CACCCredit Acceptance	2017 Q4 – 2018 Q3	3%	—
FASTFastenal	2015 Q1 – 2018 Q2	2%	—
KNXKnight-Swift Transportation Holdings	2015 Q2 – 2017 Q1	3%	—
BWLDBuffalo Wild Wings	2015 Q1 – 2017 Q1	3%	—
SRCLStericycle	2015 Q3 – 2017 Q1	2%	買収または上場廃止 2024年11月14日
—Bank of the Ozarks	2015 Q2 – 2016 Q4	9%	—

Francois Rochon

収録の根拠

2026 Q2の売買

全保有銘柄（49社）

ポートフォリオマップ：面積は比率、色は取得単価比

長期の推移

13F保有額

保有企業数

上位10銘柄の比率

回転率（推定）

セクター構成

四半期ごとの記録と報告書の原本

全株売却した大きなポジション