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10 家·前十大 100%

激进投资

克里斯·霍恩

Chris Hohn

2026 Q2 的 13F 持股 10 家公司（申报上 11 只：A／B／C 股分开列）、市值约 528 亿美元；本季新建仓 2、增持 2、减持 2、清仓 1 家。

13F 市值
528亿美元
上季 452 亿美元（+16.8%）
持股家数
10
新建仓 2·清仓 1
净投入率估
+1.5%
估计净买入 ÷ 上季投资组合
前十大集中度
100%
与综合组合重叠 11%
换手率估
2.4%
平均持有 25 个季度

TCI 是以价值为导向的基本面投资者，在全球投资拥有可持续竞争优势的强健企业。

TCI Fund Management Ltd·本站译文

机构：TCI Fund Management Ltd
申报人：TCI Fund Management Ltd CIK 1647251、Childrens Investment Fund Management (UK) LLP CIK 1362598
最近申报：2026-08-14｜激进投资｜列入本季整体统计

13F 只列美国上市股票（与部分 ETF、可转债）的多头仓位；做空、现金、债券、非美国上市的股票、私人公司都看不到，所以这不是这位巨人的全部资产。

收录依据

  • 数字门槛（2026 Q2）：持股 11 只、前十大 99%、股票仓位 527.7 亿美元、期权 0%；四条都通过
  • 价值取向出处：Home | TCI（TCI Fund Management Ltd）：“TCI is a value orientated, fundamental investor which invests globally in strong businesses with sustainable competitive advantages.”（2026-10-11 核对）

完整选人标准 →

2026 Q2 的买卖

依仓位调整幅度排序：这笔买卖让投资组合变动多少个百分点。

怎么看？

股数变动已按拆股调整；原本只有零星持股、增加超过 10 倍的，变动以倍数（×）表示。仓位调整＝买卖的股数 × 季末价 ÷ 投资组合总值，只算这笔买卖，不含股价涨跌，所以和占投资组合比重的变化不一样。估计成交价＝（季初价＋季末价）÷ 2；13F 看不到实际成交的日期与价格。“+<0.1”“<0.1%”这类写法表示不是零，只是比显示的位数还小（见术语表）。

动作公司?仓位调整（百分点）股数变动（万股）变动季初价 → 季末价?估计成交价
清仓MSFT微软Microsoft−1.93−273—$370.17 → $373.02$371.60
新建仓MLMMartin Marietta Materials+1.44+132—$588.68 → $576.70$582.69
新建仓VMCVulcan Materials+1.37+245—$272.30 → $295.01$283.65
增持GOOGLAlphabet（Google）+0.73+107+10%$287.56 → $357.37$322.47
减持CP加拿大太平洋堪萨斯城铁路Canadian Pacific Kansas City−0.20−120−3%$78.66 → $86.65$82.66
减持CNICanadian National Railway−0.09−42−4%$102.82 → $119.21$111.01
增持FERFerrovial+0.03+20+1%$64.03 → $68.51$66.27

完整持股（10 家公司）

同一家公司的 A／B／C 股合并成一列（股数换算成表上那一行业）；点击表头可重新排序。

怎么看？

估计平均成本：每次增持的股数 ×（季初价＋季末价）÷ 2 的加权平均，减持不改变成本；1999 年第一季（或这位巨人最早一份电子申报）之前就持有的仓位，从那个季度的季末价起算，标“起算点”。相对成本＝季末价 ÷ 估计平均成本 − 1，不含股息。

公司行业?占投资组合股数（万股）市值（亿美元）本季动向首次买入持有季度数?估计平均成本季末价?相对成本持股历程
GE奇异General Electric工业33.6%上季 29.8%4,743177.25不变2023 Q114$105.40$373.73+255%历程
VVisa金融19.8%上季 20.4%3,049104.62不变2019 Q229$265.10$343.09+29%历程
MCO穆迪Moody’s金融12.3%上季 13.8%1,43364.92不变2012 Q455$262.63$452.92+72%历程
SPGI标普全球S&P Global金融10.9%上季 13.2%1,40857.35不变2017 Q138$397.79$407.26+2%历程
GOOGLAlphabet（Google）信息技术8.3%上季 7.2%1,22843.90增持 +10%2017 Q336$155.87$357.37+129%历程
CP加拿大太平洋堪萨斯城铁路Canadian Pacific Kansas City工业7.4%上季 8.1%4,53339.26减持 −3%2018 Q134$48.80$86.65+78%历程
FERFerrovial工业2.7%上季 2.9%2,09414.35增持 +1%2024 Q29$40.57$68.51+69%历程
CNICanadian National Railway工业2.1%上季 2.2%94311.25减持 −4%2018 Q332$99.01$119.21+20%历程
MLMMartin Marietta Materials原材料1.4%上季 —1327.58新建仓2026 Q21$582.69$576.70−1%历程
VMCVulcan Materials原材料1.4%上季 —2457.22新建仓2026 Q21$283.65$295.01+4%历程

投资组合地图：面积是占投资组合，颜色是相对成本

怎么看？

每一格是一家公司（最多 60 家），面积＝占投资组合比重。颜色越深代表季末价高于（或低于）估计成本越多：浅色 5–25%、中间 25–100%、最深 100% 以上；灰色是差距在 5% 以内。

高于成本低于成本相差 5% 以内
投资组合地图GE奇异VVisaMCO穆迪SPGI标普全球GOOGLCPFERCNIMLMVMC投资组合地图GE奇异VVisaMCO穆迪SPGI标普全球GOOGLAlphabet（Google）CPFERCNIMLMVMC

长期趋势

2006 Q1 起，共 82 个季度（这位巨人的电子 13F 申报期间）。

13F 市值

13F 市值亿美元0200400600金融危机疫情暴跌2006 Q12008 Q22010 Q32012 Q42015 Q12017 Q22019 Q32021 Q42024 Q12026 Q213F 市值亿美元0200400600金融危机疫情暴跌2006 Q12011 Q22016 Q32026 Q2

持股家数

持股家数05101520金融危机疫情暴跌2006 Q12008 Q22010 Q32012 Q42015 Q12017 Q22019 Q32021 Q42024 Q12026 Q2持股家数05101520金融危机疫情暴跌2006 Q12011 Q22016 Q32026 Q2

前十大集中度

前十大集中度%0255075100金融危机疫情暴跌2006 Q12008 Q22010 Q32012 Q42015 Q12017 Q22019 Q32021 Q42024 Q12026 Q2前十大集中度%0255075100金融危机疫情暴跌2006 Q12011 Q22016 Q32026 Q2

换手率（估）

换手率%020406080金融危机疫情暴跌2006 Q12008 Q22010 Q32012 Q42015 Q12017 Q22019 Q32021 Q42024 Q12026 Q2换手率%020406080金融危机疫情暴跌2006 Q12011 Q22016 Q32026 Q2

行业配置

信息技术金融通信与媒体可选消费工业医疗保健能源其他（含未分类）
行业配置%0255075100金融危机疫情暴跌2006 Q12008 Q22010 Q32012 Q42015 Q12017 Q22019 Q32021 Q42024 Q12026 Q2行业配置%0255075100金融危机疫情暴跌2006 Q12011 Q22016 Q32026 Q2

每季度记录与原始申报

＊＝那个季度未列入整体统计。链接打开 SEC 原始申报；13F-HR/A 是修正申报。

展开 82 个季度
季度持股家数新建仓清仓13F 市值（亿美元）?换手率?净投入率SEC
2026 Q21021527.702.4%+1.5%13F-HR
2026 Q1900451.717.2%−4.7%13F-HR
2025 Q4900536.490.9%−1.3%13F-HR
2025 Q3900527.005.7%+0.5%13F-HR
2025 Q2900507.071.8%+1.3%13F-HR
2025 Q1900433.732.7%+1.0%13F-HR
2024 Q4900424.142.0%−0.5%13F-HR
2024 Q3900440.211.1%+0.4%13F-HR
2024 Q2911409.242.1%+4.9%13F-HR
2024 Q1901396.592.6%−0.5%13F-HR
2023 Q41010359.670.5%+15.0%13F-HR
2023 Q3901275.65<0.1%−13.2%13F-HR
2023 Q21010336.686.4%+5.1%13F-HR
2023 Q1911292.0410.7%−11.2%13F-HR
2022 Q4911299.304.0%−1.1%13F-HR
2022 Q3903285.771.6%−0.7%13F-HR
2022 Q21231316.013.5%+4.2%13F-HR
2022 Q11002368.384.4%−15.4%13F-HR
2021 Q41200444.362.1%+0.8%13F-HR
2021 Q31211416.423.7%+3.4%13F-HR
2021 Q21222400.960.2%+4.0%13F-HR
2021 Q11222344.441.0%+7.7%13F-HR
2020 Q41200304.710.6%+0.4%13F-HR
2020 Q31205278.774.1%−0.3%13F-HR
2020 Q21733252.067.7%−0.1%13F-HR
2020 Q11732210.594.5%+8.8%13F-HR
2019 Q41631226.023.2%+4.1%13F-HR
2019 Q31420192.724.8%+1.2%13F-HR
2019 Q21221185.387.2%+15.0%13F-HR
2019 Q11132153.027.6%−35.5%13F-HR
2018 Q41002199.876.2%+13.5%13F-HR
2018 Q31231190.988.9%−11.4%13F-HR
2018 Q21003212.6714.4%+11.0%13F-HR
2018 Q11322179.8316.1%+11.4%13F-HR
2017 Q41320161.299.6%+9.0%13F-HR
2017 Q31120144.554.0%−1.5%13F-HR
2017 Q2931132.7732.0%+11.2%13F-HR
2017 Q1720117.080.0%+8.3%13F-HR
2016 Q450195.010.5%+6.8%13F-HR
2016 Q360089.610.6%+8.9%13F-HR 13F-HR
2016 Q262373.4656.3%+33.9%13F-HR 13F-HR
2016 Q171153.999.6%+0.2%13F-HR 13F-HR
2015 Q471049.791.6%−5.0%13F-HR 13F-HR
2015 Q361050.770.0%+20.5%13F-HR 13F-HR
2015 Q252143.241.5%+39.8%13F-HR 13F-HR
2015 Q141127.5523.2%+6.4%13F-HR
2014 Q440325.5413.3%+5.5%13F-HR
2014 Q370123.249.1%+0.6%13F-HR
2014 Q284122.5911.6%+82.5%13F-HR
2014 Q151111.620.6%−46.7%13F-HR
2013 Q450022.230.0%+1.6%13F-HR
2013 Q351119.7844.4%+7.3%13F-HR
2013 Q251017.430.5%+6.5%13F-HR
2013 Q140215.0219.0%−9.3%13F-HR
2012 Q463014.2718.1%−3.9%13F-HR
2012 Q330114.490.0%−13.4%13F-HR
2012 Q240015.210.9%−21.9%13F-HR
2012 Q140317.060.0%−23.0%13F-HR
2011 Q470119.450.0%−24.8%13F-HR
2011 Q381421.3040.8%+4.0%13F-HR
2011 Q2114325.6327.5%+10.1%13F-HR
2011 Q1102322.5031.1%−17.0%13F-HR
2010 Q4112423.8512.6%−36.4%13F-HR
2010 Q3132234.316.1%−24.2%13F-HR
2010 Q2131240.0224.2%−0.9%13F-HR
2010 Q1143546.146.4%+14.3%13F-HR
2009 Q4164238.574.1%+48.6%13F-HR
2009 Q31410023.700.6%+126.1%13F-HR
2009 Q24319.8262.9%+15.0%13F-HR
2009 Q12037.280.0%−54.2%13F-HR
2008 Q450418.527.3%−43.5%13F-HR
2008 Q392254.435.1%+22.1%13F-HR
2008 Q292252.696.6%+22.0%13F-HR
2008 Q195039.380.0%+62.1%13F-HR
2007 Q440123.974.8%+16.2%13F-HR
2007 Q3 *52118.7820.1%+28.7%13F-HR
2007 Q2 *40015.190.0%−22.3%13F-HR
2007 Q1 *43119.125.6%+142.6%13F-HR
2006 Q4 *2147.111.8%−9.5%13F-HR 13F-HR/A
2006 Q3 *5116.932.2%−7.0%13F-HR
2006 Q2 *5406.873.8%+65.1%13F-HR
2006 Q1 *1004.62——13F-HR

已清仓的大仓位

曾占投资组合 2% 以上、后来全部卖出的仓位（最近 40 个）：只列持有期间与公司后来的状况，不列损益。

怎么看？

“清仓”是指 13F 上不再出现，原因可能是卖出，也可能是公司被并购或退市。公司状况只对巨人合计曾持有 1 亿美元以上的公司核查，来自那家公司自己的 SEC 文件（例如 8-K 项目 1.03＝申请破产）；“—”表示没有核查。

公司持有期间最高占投资组合公司后来
MSFT微软Microsoft2023 Q4 – 2026 Q217%—
GOOGLAlphabet（Google）2023 Q4 – 2025 Q33%—
TMO赛默飞世尔Thermo Fisher Scientific2022 Q4 – 2024 Q26%—
MSFT微软Microsoft2017 Q4 – 2023 Q318%—
UNP联合太平洋铁路Union Pacific2017 Q2 – 2023 Q18%—
GOOGLAlphabet（Google）2017 Q4 – 2023 Q15%—
BXPBXP2020 Q2 – 2022 Q44%—
CHTR特许通讯Charter Communications2016 Q2 – 2022 Q238%—
—Ihs Markit2021 Q3 – 2022 Q12%被并购或退市 2022-03-10
RTXRTX2020 Q2 – 2020 Q33%—
RTN.ARaytheon2019 Q3 – 2020 Q27%被并购或退市 2020-04-13
ELVElevance Health2019 Q2 – 2020 Q25%—
FOXAFox2019 Q1 – 2019 Q23%—
—Twenty-First Century Fox2017 Q4 – 2019 Q128%被并购或退市 2019-04-01
—Twenty-First Century Fox2017 Q4 – 2019 Q15%被并购或退市 2019-04-01
NSCNorfolk Southern2017 Q2 – 2018 Q44%—
AABAAltaba2017 Q2 – 2018 Q339%被并购或退市 2019-10-07
CMCSA康卡斯特Comcast2015 Q2 – 2018 Q229%—
TWXTime Warner2017 Q1 – 2018 Q24%被并购或退市 2018-07-06
OSGOctave Specialty Group2013 Q2 – 2018 Q15%—
—Altaba2016 Q1 – 2017 Q241%被并购或退市 2019-10-07
TWCTime Warner Cable2014 Q2 – 2016 Q282%被并购或退市 2016-07-25
BIDUBaidu2015 Q3 – 2016 Q24%—
AXP美国运通American Express2015 Q2 – 2016 Q16%—
SPGI标普全球S&P Global2012 Q4 – 2015 Q112%—
TWXTime Warner2014 Q2 – 2014 Q42%被并购或退市 2018-07-06
CMCSA康卡斯特Comcast2014 Q2 – 2014 Q39%—
—Twenty-First Century Fox2013 Q3 – 2014 Q243%被并购或退市 2019-04-01
DIS迪士尼Walt Disney2010 Q2 – 2014 Q137%—
—Twenty-First Century Fox2011 Q3 – 2013 Q379%被并购或退市 2019-04-01
UNP联合太平洋铁路Union Pacific2011 Q2 – 2013 Q114%—
VIABViacom2010 Q1 – 2012 Q122%被并购或退市 2019-12-16
ORCL甲骨文Oracle2009 Q3 – 2012 Q111%—
—Elevance Health2009 Q4 – 2012 Q110%公司仍正常申报
—Paramount Global2010 Q4 – 2011 Q330%被并购或退市 2025-08-18
UPSUnited Parcel Service2011 Q1 – 2011 Q34%—
KO可口可乐Coca-Cola2009 Q2 – 2011 Q234%—
TAPMolson Coors Beverage2009 Q3 – 2011 Q213%—
VVisa2008 Q3 – 2011 Q156%—
UNP联合太平洋铁路Union Pacific2009 Q4 – 2011 Q124%—