段永平

Duan Yongping

2026 Q2 的 13F 持股 18 家公司、市值约 191 亿美元；本季新建仓 1、增持 3、减持 7、清仓 2 家。

13F 市值

191亿美元

上季 200 亿美元（−4.5%）

持股家数

新建仓 1·清仓 2

净投入率估

−10.8%

估计净买入 ÷ 上季投资组合

前十大集中度

99%

与综合组合重叠 14%

换手率估

2.9%

平均持有 10 个季度

这个策略通常倾向买入被低估、或价格低于其认定价值的股票。

H&H International Investment, LLC·本站译文

机构：H&H International Investment, LLC
申报人：H&H International Investment, LLC CIK 1759760
最近申报：2026-08-14｜品质价值｜列入本季整体统计

13F 只列美国上市股票（与部分 ETF、可转债）的多头仓位；做空、现金、债券、非美国上市的股票、私人公司都看不到，所以这不是这位巨人的全部资产。

收录依据

数字门槛（2026 Q2）：持股 18 只、前十大 99%、股票仓位 191.0 亿美元、期权 0%；四条都通过
价值取向出处：Firm Brochure - Form ADV Part 2A, H&H International Investment, LLC (version date 9/16/2026)（H&H International Investment, LLC (SEC Investment Adviser Public Disclosure, CRD 292451)，2026-09-16，第 9 页）：“This strategy would normally encourage equity purchases in stocks that are undervalued or priced below their perceived value.”（2026-10-11 核对）

完整选人标准 →

2026 Q2 的买卖

依仓位调整幅度排序：这笔买卖让投资组合变动多少个百分点。

怎么看？

股数变动已按拆股调整；原本只有零星持股、增加超过 10 倍的，变动以倍数（×）表示。仓位调整＝买卖的股数 × 季末价 ÷ 投资组合总值，只算这笔买卖，不含股价涨跌，所以和占投资组合比重的变化不一样。估计成交价＝（季初价＋季末价）÷ 2；13F 看不到实际成交的日期与价格。“+<0.1”“<0.1%”这类写法表示不是零，只是比显示的位数还小（见术语表）。

动作	公司	?仓位调整（百分点）	股数变动（万股）	变动	季初价 → 季末价	?估计成交价
减持	NVDA辉达NVIDIA	−7.56	−756	−55%	$174.40 → $200.09	$187.25
减持	GOOGLAlphabet（Google）	−3.07	−172	−47%	$287.56 → $357.37	$322.47
减持	AAPL苹果Apple	−2.67	−185	−6%	$253.79 → $289.36	$271.57
增持	PDD拼多多PDD Holdings	+2.01	+527	+27%	$102.18 → $76.28	$89.23
减持	MSFT微软Microsoft	−0.49	−26	−26%	$370.17 → $373.02	$371.60
减持	UNH联合健康UnitedHealth Group	−0.42	−20	−34%	$270.59 → $415.63	$343.11
清仓	TSM台积电 ADRTaiwan Semiconductor Manufacturing	−0.36	−15	—	$337.95 → $477.57	$407.76
增持	BRK.B波克夏Berkshire Hathaway	+0.20	+8	+1%	$479.20 → $500.39	$489.79
新建仓	BABA阿里巴巴 ADRAlibaba Group Holding	+0.14	+30	—	$125.46 → $95.98	$110.72
增持	DIS迪士尼Walt Disney	+0.09	+19	+13%	$96.38 → $96.25	$96.31
减持	CRDOCredo Technology Group Holding	−0.07	−5	−7%	$93.87 → $271.95	$182.91
减持	TSLA特斯拉Tesla	−0.06	−3	−1%	$371.75 → $420.60	$396.18
清仓	CRWDCrowdStrike Holdings	−0.04	−1	—	$390.41 → $763.14	$576.77

完整持股（18 家公司）

同一家公司的 A／B／C 股合并成一列（股数换算成表上那一行业）；点击表头可重新排序。

怎么看？

估计平均成本：每次增持的股数 ×（季初价＋季末价）÷ 2 的加权平均，减持不改变成本；1999 年第一季（或这位巨人最早一份电子申报）之前就持有的仓位，从那个季度的季末价起算，标“起算点”。相对成本＝季末价 ÷ 估计平均成本 − 1，不含股息。

公司	行业	?占投资组合	股数（万股）	市值（亿美元）	本季动向	首次买入	持有季度数	?估计平均成本	季末价	?相对成本	持股历程
AAPL苹果Apple	信息技术	41.1%上季 36.7%	2,710	78.41	减持 −6%	2018 Q4	31	$122.22起算点	$289.36	+137%	历程
BRK.B波克夏Berkshire Hathaway	金融	24.2%上季 21.9%	923	46.18	增持 +1%	2018 Q4	31	$384.05起算点	$500.39	+30%	历程
PDD拼多多PDD Holdings	可选消费	10.0%上季 10.1%	2,502	19.09	增持 +27%	2024 Q1	10	$110.87	$76.28	−31%	历程
TSLA特斯拉Tesla	可选消费	7.4%上季 6.3%	338	14.22	减持 −1%	2026 Q1	2	$410.74	$420.60	+2%	历程
NVDA辉达NVIDIA	信息技术	6.6%上季 12.1%	628	12.57	减持 −55%	2025 Q1	6	$180.99	$200.09	+11%	历程
GOOGLAlphabet（Google）	信息技术	3.6%上季 5.3%	195	6.96	减持 −47%	2018 Q4	31	$225.02起算点	$357.37	+59%	历程
OXY西方石油Occidental Petroleum	能源	2.6%上季 3.3%	1,026	4.98	不变	2023 Q4	11	$55.61	$48.57	−13%	历程
MSFT微软Microsoft	信息技术	1.5%上季 1.9%	75	2.81	减持 −26%	2025 Q1	6	$461.24	$373.02	−19%	历程
CRDOCredo Technology Group Holding	信息技术	1.0%上季 0.4%	70	1.91	减持 −7%	2025 Q4	3	$123.58	$271.95	+120%	历程
UNH联合健康UnitedHealth Group	医疗保健	0.9%上季 0.8%	40	1.66	减持 −34%	2026 Q1	2	$300.35	$415.63	+38%	历程
DIS迪士尼Walt Disney	通信与媒体	0.9%上季 0.7%	171	1.64	增持 +13%	2020 Q1	26	$111.65	$96.25	−14%	历程
BABA阿里巴巴 ADRAlibaba Group Holding	可选消费	0.2%上季 —	30	0.29	新建仓	2026 Q2	1	$110.72	$95.98	−13%	历程
CRCLCircle Internet Group	金融	0.1%上季 0.1%	20	0.13	不变	2026 Q1	2	$95.41	$62.63	−34%	历程
PLTRPalantir Technologies	信息技术	<0.1%上季 <0.1%	6	0.07	不变	2026 Q1	2	$162.02	$116.67	−28%	历程
SNPSSynopsys	信息技术	<0.1%上季 <0.1%	1	0.04	不变	2026 Q1	2	$433.10	$446.07	+3%	历程
SNOWSnowflake	信息技术	<0.1%上季 <0.1%	1	0.03	不变	2026 Q1	2	$185.09	$254.50	+38%	历程
TEMTempus AI	信息技术	<0.1%上季 <0.1%	2	0.01	不变	2025 Q4	3	$69.88	$57.93	−17%	历程
INODInnodata	信息技术	<0.1%上季 <0.1%	1	0.01	不变	2026 Q1	2	$38.62	$75.58	+96%	历程

投资组合地图：面积是占投资组合，颜色是相对成本

怎么看？

每一格是一家公司（最多 60 家），面积＝占投资组合比重。颜色越深代表季末价高于（或低于）估计成本越多：浅色 5–25%、中间 25–100%、最深 100% 以上；灰色是差距在 5% 以内。

高于成本低于成本相差 5% 以内

长期趋势

2018 Q4 起，共 31 个季度（这位巨人的电子 13F 申报期间）。

13F 市值

持股家数

前十大集中度

换手率（估）

行业配置

信息技术金融通信与媒体可选消费工业医疗保健能源其他（含未分类）

每季度记录与原始申报

＊＝那个季度未列入整体统计。链接打开 SEC 原始申报；13F-HR/A 是修正申报。

展开 31 个季度

季度	持股家数	新建仓	清仓	13F 市值（亿美元）	?换手率	?净投入率	SEC
2026 Q2	18	1	2	191.01	2.9%	−10.8%	13F-HR
2026 Q1	19	8	3	200.04	9.5%	+20.9%	13F-HR
2025 Q4	14	3	0	174.89	4.8%	+16.8%	13F-HR
2025 Q3	11	1	0	146.79	2.4%	+5.7%	13F-HR
2025 Q2	10	0	1	115.34	0.5%	+3.5%	13F-HR
2025 Q1	11	3	0	120.04	2.4%	−13.8%	13F-HR
2024 Q4	8	0	0	145.16	3.9%	−15.6%	13F-HR 13F-HR/A
2024 Q3	8	0	1	165.41	5.8%	−9.9%	13F-HR
2024 Q2	9	0	0	166.32	0.4%	−1.2%	13F-HR
2024 Q1	9	1	1	141.96	2.1%	+4.9%	13F-HR
2023 Q4	9	1	1	144.57	1.4%	−1.2%	13F-HR
2023 Q3	9	2	1	132.77	0.6%	−1.6%	13F-HR
2023 Q2	8	0	1	147.80	0.3%	−3.9%	13F-HR
2023 Q1	9	2	1	132.98	1.7%	+1.3%	13F-HR
2022 Q4	8	0	0	108.35	0.6%	+16.8%	13F-HR
2022 Q3	8	0	0	94.55	0.8%	+11.6%	13F-HR
2022 Q2	8	0	0	86.02	0.0%	+14.1%	13F-HR
2022 Q1	8	0	4	94.31	2.2%	+13.8%	13F-HR
2021 Q4	12	1	0	81.05	0.9%	−12.0%	13F-HR
2021 Q3	11	1	0	77.70	5.8%	−1.4%	13F-HR
2021 Q2	10	2	1	79.14	10.6%	−0.9%	13F-HR
2021 Q1	9	0	5	71.89	10.5%	+2.4%	13F-HR
2020 Q4	14	1	0	70.17	3.2%	−0.2%	13F-HR
2020 Q3	13	0	2	61.63	5.5%	−1.7%	13F-HR
2020 Q2 *	15	1	3	51.86	6.5%	+44.4%	13F-HR
2020 Q1 *	17	6	0	29.06	6.4%	+67.8%	13F-HR
2019 Q4 *	11	0	1	19.65	10.6%	+4.2%	13F-HR
2019 Q3 *	12	0	0	15.77	6.8%	+3.0%	13F-HR
2019 Q2 *	12	3	0	14.53	1.0%	+23.8%	13F-HR
2019 Q1 *	9	1	0	11.16	0.1%	+16.6%	13F-HR
2018 Q4 *	8	0	0	8.36	—	—	13F-HR

已清仓的大仓位

曾占投资组合 2% 以上、后来全部卖出的仓位（最近 40 个）：只列持有期间与公司后来的状况，不列损益。

怎么看？

“清仓”是指 13F 上不再出现，原因可能是卖出，也可能是公司被并购或退市。公司状况只对巨人合计曾持有 1 亿美元以上的公司核查，来自那家公司自己的 SEC 文件（例如 8-K 项目 1.03＝申请破产）；“—”表示没有核查。

公司	持有期间	最高占投资组合	公司后来
TSM台积电 ADRTaiwan Semiconductor Manufacturing	2025 Q1 – 2026 Q2	2%	—
BABA阿里巴巴 ADRAlibaba Group Holding	2021 Q2 – 2026 Q1	5%	—
BAC美国银行Bank of America	2020 Q1 – 2022 Q1	2%	—
—Exxon Mobil	2019 Q2 – 2022 Q1	2%	—
AMZN亚马逊Amazon.com	2018 Q4 – 2021 Q1	16%	—
METAMetaMeta Platforms	2018 Q4 – 2021 Q1	14%	—
DAL达美航空Delta Air Lines	2020 Q2 – 2021 Q1	2%	—