比尔·艾克曼

Bill Ackman

2026 Q2 的 13F 持股 14 家公司、市值约 195 亿美元；本季新建仓 5、增持 4、减持 3、清仓 1 家。

13F 市值

195亿美元

上季 143 亿美元（+36.3%）

持股家数

新建仓 5·清仓 1

净投入率估

+32.7%

估计净买入 ÷ 上季投资组合

前十大集中度

94%

与综合组合重叠 13%

换手率估

5.0%

平均持有 11 个季度

……以远低于内在价值的价格买入时，就提供了安全边际……

Pershing Square Capital Management, L.P.·本站译文

机构：Pershing Square Inc
申报人：Pershing Square Inc CIK 2026053、Pershing Square Capital Management, L.P. CIK 1336528
最近申报：2026-08-14｜激进投资｜列入本季整体统计

13F 只列美国上市股票（与部分 ETF、可转债）的多头仓位；做空、现金、债券、非美国上市的股票、私人公司都看不到，所以这不是这位巨人的全部资产。

姐妹站《静水》里的相关观念：安全边际

收录依据

数字门槛（2026 Q2）：持股 14 只、前十大 94%、股票仓位 194.7 亿美元、期权 0%；四条都通过
价值取向出处：Form ADV Part 2A (Firm Brochure)（Pershing Square Capital Management, L.P. (filed with the SEC)，2026-06-03，第 27 页）：“when acquired at a large discount to intrinsic value, provides a margin of safety”（2026-10-11 核对）

完整选人标准 →

2026 Q2 的买卖

依仓位调整幅度排序：这笔买卖让投资组合变动多少个百分点。

怎么看？

股数变动已按拆股调整；原本只有零星持股、增加超过 10 倍的，变动以倍数（×）表示。仓位调整＝买卖的股数 × 季末价 ÷ 投资组合总值，只算这笔买卖，不含股价涨跌，所以和占投资组合比重的变化不一样。估计成交价＝（季初价＋季末价）÷ 2；13F 看不到实际成交的日期与价格。“+<0.1”“<0.1%”这类写法表示不是零，只是比显示的位数还小（见术语表）。

动作	公司	?仓位调整（百分点）	股数变动（万股）	变动	季初价 → 季末价	?估计成交价
新建仓	VVisa	+5.76	+327	—	$302.24 → $343.09	$322.66
新建仓	MA万事达卡Mastercard	+5.61	+212	—	$499.66 → $513.60	$506.63
新建仓	SPGI标普全球S&P Global	+5.43	+259	—	$425.34 → $407.26	$416.30
新建仓	NFLXNetflix	+4.80	+1,308	—	$96.15 → $71.40	$83.78
减持	AMZN亚马逊Amazon.com	−3.54	−289	−25%	$208.27 → $238.34	$223.31
增持	UBERUberUber Technologies	+1.62	+437	+15%	$71.93 → $72.16	$72.05
增持	METAMetaMeta Platforms	+1.55	+54	+20%	$572.13 → $563.29	$567.71
增持	QSR餐饮品牌国际Restaurant Brands International	+1.18	+318	+14%	$73.90 → $72.51	$73.20
增持	MSFT微软Microsoft	+1.06	+55	+10%	$370.17 → $373.02	$371.60
新建仓	PSUSPershing Square USA	+0.77	+400	—	— → $37.38	$37.38*
清仓	GOOGLAlphabet（Google）	−0.63	−34	—	$287.56 → $357.37	$322.47
减持	BN布鲁克菲尔德Brookfield	−0.48	−222	−4%	$40.47 → $42.59	$41.53
减持	HTZ赫兹租车Hertz Global Holdings	−<0.01	−25	−2%	$4.61 → $2.27	$3.44

*本季只有季初价或季末价其中一个，估计成交价用那一个价格。

完整持股（14 家公司）

同一家公司的 A／B／C 股合并成一列（股数换算成表上那一行业）；点击表头可重新排序。

怎么看？

估计平均成本：每次增持的股数 ×（季初价＋季末价）÷ 2 的加权平均，减持不改变成本；1999 年第一季（或这位巨人最早一份电子申报）之前就持有的仓位，从那个季度的季末价起算，标“起算点”。相对成本＝季末价 ÷ 估计平均成本 − 1，不含股息。

公司	行业	?占投资组合	股数（万股）	市值（亿美元）	本季动向	首次买入	持有季度数	?估计平均成本	季末价	?相对成本	持股历程
UBERUberUber Technologies	工业	12.7%上季 15.1%	3,433	24.77	增持 +15%	2025 Q1	6	$67.28	$72.16	+7%	历程
BN布鲁克菲尔德Brookfield	金融	12.6%上季 16.9%	5,748	24.48	减持 −4%	2024 Q2	9	$31.97	$42.59	+33%	历程
MSFT微软Microsoft	信息技术	11.9%上季 14.7%	621	23.15	增持 +10%	2026 Q1	2	$421.97	$373.02	−12%	历程
AMZN亚马逊Amazon.com	可选消费	10.5%上季 16.7%	856	20.41	减持 −25%	2025 Q2	5	$213.93	$238.34	+11%	历程
HHHHoward Hughes Holdings	房地产	10.2%上季 12.3%	2,785	19.91	不变	2010 Q4	63	$80.49	$71.49	−11%	历程
QSR餐饮品牌国际Restaurant Brands International	可选消费	9.6%上季 11.7%	2,582	18.72	增持 +14%	2014 Q4	47	$46.43	$72.51	+56%	历程
METAMetaMeta Platforms	信息技术	9.2%上季 10.7%	320	18.00	增持 +20%	2025 Q4	3	$675.55	$563.29	−17%	历程
VVisa	金融	5.8%上季 —	327	11.22	新建仓	2026 Q2	1	$322.67	$343.09	+6%	历程
MA万事达卡Mastercard	金融	5.6%上季 —	212	10.91	新建仓	2026 Q2	1	$506.63	$513.60	+1%	历程
SPGI标普全球S&P Global	金融	5.4%上季 —	259	10.56	新建仓	2026 Q2	1	$416.30	$407.26	−2%	历程
NFLXNetflix	通信与媒体	4.8%上季 —	1,308	9.34	新建仓	2026 Q2	1	$83.78	$71.40	−15%	历程
PSUSPershing Square USA	基金与 ETF	0.8%上季 —	400	1.50	新建仓	2026 Q2	1	$37.38	$37.38	0%	历程
SEGSeaport Entertainment Group	可选消费	0.7%上季 0.8%	502	1.34	不变	2024 Q3	8	$27.57	$26.60	−4%	历程
HTZ赫兹租车Hertz Global Holdings	可选消费	0.2%上季 0.5%	1,499	0.34	减持 −2%	2024 Q4	7	$3.56	$2.27	−36%	历程

投资组合地图：面积是占投资组合，颜色是相对成本

怎么看？

每一格是一家公司（最多 60 家），面积＝占投资组合比重。颜色越深代表季末价高于（或低于）估计成本越多：浅色 5–25%、中间 25–100%、最深 100% 以上；灰色是差距在 5% 以内。

高于成本低于成本相差 5% 以内

长期趋势

2005 Q4 起，共 83 个季度（这位巨人的电子 13F 申报期间）。

13F 市值

持股家数

前十大集中度

换手率（估）

行业配置

信息技术金融通信与媒体可选消费工业医疗保健能源其他（含未分类）

每季度记录与原始申报

＊＝那个季度未列入整体统计。链接打开 SEC 原始申报；13F-HR/A 是修正申报。

展开 83 个季度

季度	持股家数	新建仓	清仓	13F 市值（亿美元）	?换手率	?净投入率	SEC
2026 Q2	14	5	1	194.66	5.0%	+32.7%	13F-HR
2026 Q1	10	1	1	142.84	18.5%	−0.8%	13F-HR 13F-HR
2025 Q4	10	1	1	162.45	12.8%	+4.5%	13F-HR 13F-HR
2025 Q3	10	0	0	153.83	0.0%	−0.8%	13F-HR 13F-HR
2025 Q2	10	1	1	143.37	8.4%	+7.4%	13F-HR 13F-HR
2025 Q1	10	1	1	119.31	18.5%	+1.3%	13F-HR
2024 Q4	10	1	1	126.61	3.5%	−2.0%	13F-HR 13F-HR/A
2024 Q3	10	2	0	129.16	3.2%	+19.2%	13F-HR
2024 Q2	8	2	0	104.12	5.1%	−3.8%	13F-HR
2024 Q1	6	0	1	107.61	0.0%	−4.9%	13F-HR
2023 Q4	7	0	0	103.96	1.6%	−14.7%	13F-HR
2023 Q3	7	0	0	104.94	0.8%	+3.2%	13F-HR
2023 Q2	7	0	0	108.17	1.8%	−5.6%	13F-HR
2023 Q1	7	1	0	102.17	3.0%	+8.1%	13F-HR
2022 Q4	6	0	0	87.84	0.0%	+1.9%	13F-HR
2022 Q3	6	0	1	78.77	9.4%	+2.4%	13F-HR
2022 Q2	7	0	1	74.62	0.0%	−8.4%	13F-HR
2022 Q1	8	1	0	103.92	4.0%	+10.3%	13F-HR
2021 Q4	7	1	0	107.81	0.4%	+1.6%	13F-HR 13F-HR/A
2021 Q3	6	0	1	94.63	1.4%	−15.4%	13F-HR
2021 Q2	7	0	0	107.10	0.0%	−3.8%	13F-HR
2021 Q1	7	1	1	104.61	9.5%	−4.8%	13F-HR
2020 Q4	7	0	0	100.03	0.0%	−0.1%	13F-HR
2020 Q3	7	0	0	88.23	0.0%	−1.5%	13F-HR
2020 Q2	7	0	3	77.53	7.3%	−8.5%	13F-HR
2020 Q1	10	2	0	65.73	6.4%	+39.1%	13F-HR
2019 Q4	8	0	0	65.53	2.4%	−2.8%	13F-HR
2019 Q3	8	1	1	64.90	4.9%	−7.3%	13F-HR 13F-HR/A
2019 Q2	8	1	1	67.08	10.8%	−5.4%	13F-HR
2019 Q1	8	0	1	67.17	0.4%	−11.2%	13F-HR
2018 Q4	9	2	0	59.57	3.9%	+29.3%	13F-HR
2018 Q3	7	0	1	52.09	2.4%	−16.5%	13F-HR
2018 Q2	8	1	0	58.05	12.5%	+7.8%	13F-HR
2018 Q1	7	1	1	48.32	4.6%	−17.0%	13F-HR
2017 Q4	7	1	0	58.73	0.0%	+14.1%	13F-HR
2017 Q3	6	0	1	51.14	13.4%	−9.2%	13F-HR
2017 Q2	7	1	1	60.15	5.3%	−4.0%	13F-HR
2017 Q1	7	0	1	59.61	0.0%	−9.9%	13F-HR
2016 Q4	8	0	1	59.13	4.5%	+12.5%	13F-HR
2016 Q3	9	1	1	54.13	3.5%	−34.6%	13F-HR
2016 Q2	9	0	0	75.13	0.0%	−16.8%	13F-HR
2016 Q1	9	1	0	88.53	6.2%	−15.9%	13F-HR
2015 Q4	8	0	0	124.60	0.0%	−2.9%	13F-HR
2015 Q3	8	1	0	139.50	0.0%	+12.5%	13F-HR
2015 Q2	7	0	1	144.46	0.0%	−2.7%	13F-HR
2015 Q1	8	2	1	149.70	23.9%	−12.2%	13F-HR
2014 Q4	7	1	1	160.43	10.7%	+11.7%	13F-HR
2014 Q3	7	1	0	134.26	0.0%	+1.5%	13F-HR
2014 Q2	6	0	3	125.97	15.7%	+29.8%	13F-HR
2014 Q1	9	4	2	83.79	10.2%	−5.9%	13F-HR
2013 Q4	7	0	0	82.31	0.0%	−13.0%	13F-HR
2013 Q3	7	0	2	83.86	11.9%	−8.3%	13F-HR
2013 Q2	9	1	1	90.27	9.5%	−9.5%	13F-HR
2013 Q1	9	0	0	99.94	0.0%	−0.2%	13F-HR
2012 Q4	9	1	1	90.11	0.5%	+1.6%	13F-HR 13F-HR/A
2012 Q3	9	3	2	84.50	2.9%	+12.2%	13F-HR
2012 Q2	8	1	3	70.75	18.6%	−5.6%	13F-HR
2012 Q1	10	0	0	80.74	0.2%	−8.9%	13F-HR
2011 Q4	10	2	2	77.66	27.7%	+10.5%	13F-HR
2011 Q3	10	2	1	60.16	0.1%	+16.6%	13F-HR
2011 Q2	9	1	2	63.94	12.3%	+12.4%	13F-HR
2011 Q1	10	1	4	55.68	9.8%	−4.6%	13F-HR 13F-HR/A
2010 Q4	13	4	2	57.10	29.7%	+29.1%	13F-HR 13F-HR/A
2010 Q3	11	2	1	40.41	15.7%	+3.9%	13F-HR
2010 Q2	10	2	0	35.02	15.1%	+13.0%	13F-HR
2010 Q1	8	2	2	33.18	4.0%	+67.1%	13F-HR 13F-HR/A
2009 Q4	8	3	2	18.96	26.9%	−42.3%	13F-HR 13F-HR/A
2009 Q3	7	1	0	31.29	1.6%	+22.3%	13F-HR
2009 Q2	6	2	7	21.89	18.9%	+<0.1%	13F-HR
2009 Q1	11	1	2	19.27	5.3%	−20.3%	13F-HR 13F-HR/A
2008 Q4	12	4	5	23.79	19.3%	−18.1%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2008 Q3	13	5	2	37.87	25.8%	+39.8%	13F-HR
2008 Q2	10	4	1	30.36	8.0%	+41.4%	13F-HR 13F-HR/A
2008 Q1	7	1	0	23.38	0.0%	+78.7%	13F-HR
2007 Q4	6	0	2	13.51	16.7%	−49.0%	13F-HR
2007 Q3	8	1	2	29.57	9.6%	+24.2%	13F-HR
2007 Q2 *	9	4	1	24.72	8.0%	+11.2%	13F-HR 13F-HR/A
2007 Q1 *	6	1	0	21.41	0.0%	+20.9%	13F-HR 13F-HR/A
2006 Q4 *	5	2	2	16.70	35.8%	+88.9%	13F-HR 13F-HR/A
2006 Q3 *	5	3	1	8.80	25.1%	+168.6%	13F-HR
2006 Q2 *	3	1	4	3.13	19.0%	−54.4%	13F-HR
2006 Q1 *	6	3	2	6.73	25.2%	+66.3%	13F-HR
2005 Q4 *	5	0	0	3.65	—	—	13F-HR

已清仓的大仓位

曾占投资组合 2% 以上、后来全部卖出的仓位（最近 40 个）：只列持有期间与公司后来的状况，不列损益。

怎么看？

“清仓”是指 13F 上不再出现，原因可能是卖出，也可能是公司被并购或退市。公司状况只对巨人合计曾持有 1 亿美元以上的公司核查，来自那家公司自己的 SEC 文件（例如 8-K 项目 1.03＝申请破产）；“—”表示没有核查。

公司	持有期间	最高占投资组合	公司后来
GOOGLAlphabet（Google）	2023 Q1 – 2026 Q2	13%	—
GOOGLAlphabet（Google）	2023 Q1 – 2026 Q2	8%	—
HLT希尔顿Hilton Worldwide Holdings	2018 Q4 – 2026 Q1	19%	—
CMGChipotleChipotle Mexican Grill	2016 Q3 – 2025 Q4	22%	公司仍正常申报
CP加拿大太平洋堪萨斯城铁路Canadian Pacific Kansas City	2021 Q4 – 2025 Q2	13%	—
NKENike	2024 Q2 – 2025 Q1	11%	—
LOWLowe’s	2018 Q2 – 2024 Q1	25%	—
DPZDomino’s Pizza	2021 Q1 – 2022 Q3	11%	—
NFLXNetflix	2022 Q1 – 2022 Q2	11%	—
AAgilent Technologies	2019 Q3 – 2021 Q3	16%	—
SBUXStarbucks	2018 Q4 – 2021 Q1	13%	—
BRK.B波克夏Berkshire Hathaway	2019 Q2 – 2020 Q2	15%	—
ADPAutomatic Data Processing	2017 Q2 – 2019 Q3	19%	—
—RTX	2018 Q1 – 2019 Q2	13%	公司仍正常申报
—Element Solutions	2014 Q1 – 2019 Q1	10%	公司仍正常申报
MDLZ亿滋国际Mondelez International	2015 Q3 – 2018 Q3	19%	—
NKENike	2017 Q4 – 2018 Q1	6%	—
NOMDNomad Foods	2016 Q1 – 2017 Q3	8%	—
APDAir Products & Chemicals	2013 Q2 – 2017 Q2	29%	—
BHCBausch Health Companies	2015 Q1 – 2017 Q1	30%	公司仍正常申报
ZTS硕腾Zoetis	2014 Q3 – 2016 Q4	21%	—
CP加拿大太平洋堪萨斯城铁路Canadian Pacific Kansas City	2011 Q3 – 2016 Q3	34%	—
AGNAllergan Unltd	2015 Q1 – 2015 Q2	3%	被并购或退市 2020-05-21
—Allergan Inc/united States	2014 Q1 – 2015 Q1	39%	被并购或退市 2015-04-17
BKWBurger King Worldwide	2012 Q3 – 2014 Q4	12%	被并购或退市 2014-12-29
—Beam Suntory	2011 Q4 – 2014 Q2	18%	被并购或退市 2014-05-12
PG宝侨Procter & Gamble	2012 Q2 – 2014 Q1	23%	—
—Brookfield Property REIT	2010 Q4 – 2014 Q1	20%	被并购或退市 2021-08-30
—Old Copper	2010 Q3 – 2013 Q3	23%	申请破产，但公司持续申报 2014-01-28
C花旗集团Citigroup	2011 Q2 – 2012 Q3	15%	—
—Alexander & Baldwin Holdings Inc Com	2010 Q4 – 2012 Q3	3%	查无数据
—Mondelez International	2010 Q1 – 2012 Q2	30%	公司仍正常申报
FDOFamily Dollar Stores	2011 Q1 – 2012 Q2	10%	被并购或退市 2015-07-20
FBINFortune Brands Innovations	2011 Q4 – 2012 Q2	5%	—
—Beam Suntory	2010 Q3 – 2011 Q4	19%	被并购或退市 2014-05-12
LOWLowe’s	2011 Q3 – 2011 Q4	7%	—
—Citigroup	2010 Q2 – 2011 Q2	16%	公司仍正常申报
—Corecivic	2009 Q3 – 2011 Q2	14%	公司仍正常申报
TGTTarget	2007 Q2 – 2011 Q1	53%	—
BGPIQBorders Group	2006 Q3 – 2011 Q1	12%	持有期间或卖出后 2 年内申请破产 2011-02-17