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11 家·前十大 100%

品质价值

Tom Bancroft

2025 Q4 的 13F 持股 11 家公司、市值约 1.3 亿美元；本季新建仓 0、增持 1、减持 6、清仓 0 家。

13F 市值
1.3亿美元
上季 1.9 亿美元（−34.3%）
持股家数
11
新建仓 0·清仓 0
净投入率估
−23.4%
估计净买入 ÷ 上季投资组合
前十大集中度
100%
与综合组合重叠 2%
换手率估
2.7%
平均持有 14 个季度

机构：Makaira Partners LLC
申报人：Makaira Partners LLC CIK 1540866
最近申报：2026-02-11｜品质价值｜本季未列入整体统计（A1 2026Q1 交空表、2026Q2 未交）；以下是最后列入统计的 2025 Q4。

13F 只列美国上市股票（与部分 ETF、可转债）的多头仓位；做空、现金、债券、非美国上市的股票、私人公司都看不到，所以这不是这位巨人的全部资产。

收录依据

  • 数字门槛（2026 Q2）：持股 1 只、前十大 0%、股票仓位 —、期权 0%；未通过：A1 2026Q1 交空表、2026Q2 未交

完整选人标准 →

2025 Q4 的买卖

依仓位调整幅度排序：这笔买卖让投资组合变动多少个百分点。

怎么看？

股数变动已按拆股调整；原本只有零星持股、增加超过 10 倍的，变动以倍数（×）表示。仓位调整＝买卖的股数 × 季末价 ÷ 投资组合总值，只算这笔买卖，不含股价涨跌，所以和占投资组合比重的变化不一样。估计成交价＝（季初价＋季末价）÷ 2；13F 看不到实际成交的日期与价格。“+<0.1”“<0.1%”这类写法表示不是零，只是比显示的位数还小（见术语表）。

动作公司?仓位调整（百分点）股数变动（万股）变动季初价 → 季末价?估计成交价
减持BBWIBath & Body Works−6.55−64−46%$25.76 → $20.08$22.92
减持FLUTFlutter Entertainment−4.42−4−49%$254.00 → $215.04$234.52
减持BELFABel Fuse−4.23−5−47%$116.35 → $151.80$134.07
减持LAMRLamar Advertising−3.25−5−29%$122.42 → $126.58$124.50
减持SVVSavers Value Village−2.98−62−80%$13.25 → $9.34$11.29
减持WHDCactus−2.86−12−46%$39.47 → $45.68$42.57
增持LMBLimbach Holdings+2.00+5+96%$97.12 → $77.85$87.49

完整持股（11 家公司）

同一家公司的 A／B／C 股合并成一列（股数换算成表上那一行业）；点击表头可重新排序。

怎么看？

估计平均成本：每次增持的股数 ×（季初价＋季末价）÷ 2 的加权平均，减持不改变成本；1999 年第一季（或这位巨人最早一份电子申报）之前就持有的仓位，从那个季度的季末价起算，标“起算点”。相对成本＝季末价 ÷ 估计平均成本 − 1，不含股息。

公司行业?占投资组合股数（万股）市值（亿美元）本季动向首次买入持有季度数?估计平均成本季末价?相对成本持股历程
CHTR特许通讯Charter Communications通信与媒体26.8%上季 23.2%160.34不变2023 Q49$369.89$208.75−44%历程
DPZDomino’s Pizza主要消费12.1%上季 8.2%40.15不变2022 Q314$347.08$416.82+20%历程
LAMRLamar Advertising房地产11.9%上季 10.7%120.15减持 −29%2022 Q215$92.99$126.58+36%历程
BBWIBath & Body Works可选消费11.5%上季 18.1%730.15减持 −46%2021 Q318$44.46$20.08−55%历程
CDWCDW可选消费10.6%上季 8.2%100.14不变2013 Q251$89.38$136.20+52%历程
BELFABel Fuse信息技术7.3%上季 7.5%60.09减持 −47%2025 Q14$70.40$151.80+116%历程
FLUTFlutter Entertainment信息技术7.0%上季 10.6%40.09减持 −49%2024 Q36$209.82$215.04+2%历程
LMBLimbach Holdings工业6.2%上季 2.6%100.08增持 +96%2025 Q23$97.60$77.85−20%历程
WHDCactus工业5.0%上季 5.3%140.06减持 −46%2024 Q18$48.70$45.68−6%历程
SVVSavers Value Village可选消费1.2%上季 5.3%160.01减持 −80%2024 Q27$12.22$9.34−24%历程
HEI.AHeico工业0.4%上季 0.3%<10.01不变2020 Q124$94.71$252.43+167%历程

投资组合地图：面积是占投资组合，颜色是相对成本

怎么看？

每一格是一家公司（最多 60 家），面积＝占投资组合比重。颜色越深代表季末价高于（或低于）估计成本越多：浅色 5–25%、中间 25–100%、最深 100% 以上；灰色是差距在 5% 以内。

高于成本低于成本相差 5% 以内
投资组合地图CHTR特许通讯DPZDomino’s Pizza IncLAMRLamar Advertising CoBBWIBath & Body Works, IncCDWCDW CorpBELFABel Fuse IncFLUTFlutter Entertainment plcLMBLimbach Holdings, IncWHDCactus, IncSVV投资组合地图CHTR特许通讯DPZDomino’s Pizza IncLAMRBBWICDWCDW CorpBELFABel Fuse IncFLUTLMBWHDCactus, IncSVVHEI.A

长期趋势

2011 Q4 起，共 57 个季度（这位巨人的电子 13F 申报期间）。

13F 市值

13F 市值亿美元02.55.07.510.0疫情暴跌2011 Q42013 Q22014 Q42016 Q22017 Q42019 Q22020 Q42022 Q22023 Q42025 Q413F 市值亿美元02.55.07.510.0疫情暴跌2011 Q42015 Q32019 Q22025 Q4

持股家数

持股家数051015疫情暴跌2011 Q42013 Q22014 Q42016 Q22017 Q42019 Q22020 Q42022 Q22023 Q42025 Q4持股家数051015疫情暴跌2011 Q42015 Q32019 Q22025 Q4

前十大集中度

前十大集中度%0255075100疫情暴跌2011 Q42013 Q22014 Q42016 Q22017 Q42019 Q22020 Q42022 Q22023 Q42025 Q4前十大集中度%0255075100疫情暴跌2011 Q42015 Q32019 Q22025 Q4

换手率（估）

换手率%0102030疫情暴跌2011 Q42013 Q22014 Q42016 Q22017 Q42019 Q22020 Q42022 Q22023 Q42025 Q4换手率%0102030疫情暴跌2011 Q42015 Q32019 Q22025 Q4

行业配置

信息技术金融通信与媒体可选消费工业医疗保健能源其他（含未分类）
行业配置%0255075100疫情暴跌2011 Q42013 Q22014 Q42016 Q22017 Q42019 Q22020 Q42022 Q22023 Q42025 Q4行业配置%0255075100疫情暴跌2011 Q42015 Q32019 Q22025 Q4

每季度记录与原始申报

＊＝那个季度未列入整体统计。链接打开 SEC 原始申报；13F-HR/A 是修正申报。

展开 57 个季度
季度持股家数新建仓清仓13F 市值（亿美元）?换手率?净投入率SEC
2025 Q411001.282.7%−23.4%13F-HR
2025 Q311011.950.0%−30.6%13F-HR
2025 Q212113.293.8%+1.7%13F-HR
2025 Q112112.984.2%−50.5%13F-HR
2024 Q412006.410.7%−16.4%13F-HR 13F-HR/A
2024 Q312107.785.5%−4.1%13F-HR
2024 Q211107.716.0%−1.4%13F-HR
2024 Q110118.2911.6%+0.7%13F-HR
2023 Q410117.5911.1%−9.9%13F-HR
2023 Q310007.672.2%+1.4%13F-HR
2023 Q210007.392.0%−3.6%13F-HR
2023 Q110017.667.4%+5.2%13F-HR
2022 Q411106.890.0%+5.6%13F-HR
2022 Q310106.040.0%+52.4%13F-HR
2022 Q29114.432.6%+6.2%13F-HR
2022 Q19024.864.9%+2.1%13F-HR 13F-HR/A
2021 Q411105.487.6%+14.2%13F-HR
2021 Q310324.7322.7%−3.7%13F-HR
2021 Q29005.040.0%−2.8%13F-HR
2021 Q19004.730.0%−8.3%13F-HR
2020 Q49014.3411.0%+1.5%13F-HR
2020 Q310003.620.0%0.0%13F-HR
2020 Q210013.221.1%−36.2%13F-HR
2020 Q111423.5514.8%+4.7%13F-HR
2019 Q49014.550.5%−35.2%13F-HR
2019 Q310006.290.3%−5.8%13F-HR
2019 Q210106.911.1%−25.0%13F-HR
2019 Q19018.560.0%−2.5%13F-HR
2018 Q410117.7013.0%−4.2%13F-HR
2018 Q310009.610.0%+4.3%13F-HR
2018 Q210228.8225.0%+4.1%13F-HR
2018 Q110238.7822.0%+2.3%13F-HR
2017 Q411128.308.6%+7.7%13F-HR
2017 Q312017.701.7%+0.8%13F-HR
2017 Q213007.650.0%+8.4%13F-HR
2017 Q113006.674.3%−5.0%13F-HR
2016 Q413106.881.2%−3.1%13F-HR
2016 Q312226.6212.0%−4.7%13F-HR
2016 Q212216.8414.2%+6.4%13F-HR
2016 Q111126.4710.7%−1.6%13F-HR 13F-HR/A
2015 Q412006.063.5%−2.0%13F-HR
2015 Q312116.159.9%−1.0%13F-HR
2015 Q212326.518.8%+18.1%13F-HR
2015 Q111115.758.3%−3.1%13F-HR
2014 Q411215.678.8%−3.5%13F-HR
2014 Q310005.732.4%−3.4%13F-HR
2014 Q210006.040.5%+3.9%13F-HR
2014 Q110105.582.5%+3.4%13F-HR
2013 Q49015.403.2%+2.6%13F-HR
2013 Q310014.718.6%−7.4%13F-HR
2013 Q2 *11224.6310.7%+51.8%13F-HR
2013 Q1 *11102.853.2%+11.0%13F-HR
2012 Q4 *10012.366.6%+12.2%13F-HR
2012 Q3 *11302.211.3%+86.0%13F-HR
2012 Q2 *8001.134.2%+5.6%13F-HR
2012 Q1 *8001.070.2%+0.6%13F-HR
2011 Q4 *8000.94——13F-HR 13F-HR/A

已清仓的大仓位

曾占投资组合 2% 以上、后来全部卖出的仓位（最近 40 个）：只列持有期间与公司后来的状况，不列损益。

怎么看？

“清仓”是指 13F 上不再出现，原因可能是卖出，也可能是公司被并购或退市。公司状况只对巨人合计曾持有 1 亿美元以上的公司核查，来自那家公司自己的 SEC 文件（例如 8-K 项目 1.03＝申请破产）；“—”表示没有核查。

公司持有期间最高占投资组合公司后来
KMXCarMax2018 Q4 – 2025 Q312%—
PGR前进保险Progressive2021 Q3 – 2025 Q220%—
LBRDKLiberty Broadband2018 Q2 – 2025 Q134%—
ZBRAZebra Technologies2016 Q1 – 2024 Q119%公司仍正常申报
ATVIActivision Blizzard2021 Q4 – 2023 Q421%被并购或退市 2023-10-23
—Old QVC Group2018 Q2 – 2022 Q118%卖出 2 年以后才申请破产 2026-04-17
VSXYVictoria’s Secret2021 Q3 – 2022 Q14%—
—Bath & Body Works2017 Q4 – 2021 Q319%公司仍正常申报
CDKCDK Global II2020 Q1 – 2021 Q38%—
GLIBALiberty Capital2018 Q1 – 2020 Q415%被并购或退市 2020-12-31
IAAIaa2020 Q1 – 2020 Q24%被并购或退市 2023-03-31
WAIRWesco Aircraft Holdings2013 Q2 – 2020 Q120%被并购或退市 2020-01-21
VISNVistance Networks2016 Q2 – 2019 Q112%公司仍正常申报
IRMIron Mountain2015 Q2 – 2018 Q416%公司仍正常申报
—Old QVC Group2011 Q4 – 2018 Q224%卖出 2 年以后才申请破产 2026-04-17
VMIValmont Industries2014 Q1 – 2018 Q215%—
LVNTALiberty Ventures2015 Q2 – 2018 Q111%卖出 2 年以后才申请破产 2026-04-17
CACCCredit Acceptance2016 Q2 – 2018 Q16%—
MMSMaximus2014 Q4 – 2018 Q14%—
VRSNVerisign2013 Q1 – 2016 Q316%—
CPLACapella Education2011 Q4 – 2016 Q38%—
CVAReworld Holding2011 Q4 – 2016 Q214%被并购或退市 2021-12-10
—Ubiquiti2015 Q1 – 2016 Q16%公司仍正常申报
DORMDorman Products2015 Q2 – 2015 Q32%—
—Iron Mountain2011 Q4 – 2015 Q213%公司仍正常申报
—Old QVC Group2014 Q4 – 2015 Q23%查无数据
—Dorman Products2014 Q4 – 2015 Q23%—
—Corecivic2011 Q4 – 2015 Q113%公司仍正常申报
TWCTime Warner Cable2011 Q4 – 2014 Q414%被并购或退市 2016-07-25
LVNTALiberty Ventures2012 Q3 – 2013 Q44%卖出 2 年以后才申请破产 2026-04-17
WUWestern Union2011 Q4 – 2013 Q326%—