价投巨人的肩膀
选择语言:简体中文

56 家·前十大 53%

深度价值

比尔·米勒

Bill Miller

2026 Q2 的 13F 持股 56 家公司、市值约 4.2 亿美元;本季新建仓 4、增持 17、减持 19、清仓 3 家。

13F 市值
4.2亿美元
上季 3.8 亿美元(+10.4%)
持股家数
56
新建仓 4·清仓 3
净投入率估
+6.1%
估计净买入 ÷ 上季投资组合
前十大集中度
53%
与综合组合重叠 5%
换手率估
11.0%
平均持有 9 个季度

我们有纪律的方法,着重找出价格低于我们所认定内在价值的证券。

Miller Value Partners, LLC·本站译文

机构:Miller Value Partners, LLC
申报人:Miller Value Partners, LLC CIK 1135778
最近申报:2026-08-14|深度价值|列入本季整体统计

13F 只列美国上市股票(与部分 ETF、可转债)的多头仓位;做空、现金、债券、非美国上市的股票、私人公司都看不到,所以这不是这位巨人的全部资产。

收录依据

  • 数字门槛(2026 Q2):持股 56 只、前十大 53%、股票仓位 4.2 亿美元、期权 0%;四条都通过
  • 价值取向出处:Approach(Miller Value Partners, LLC):“Our disciplined approach focuses on identifying securities trading at a discount to what we believe is their intrinsic value.”(2026-10-11 核对)

完整选人标准 →

2026 Q2 的买卖

依仓位调整幅度排序:这笔买卖让投资组合变动多少个百分点。

怎么看?

股数变动已按拆股调整;原本只有零星持股、增加超过 10 倍的,变动以倍数(×)表示。仓位调整=买卖的股数 × 季末价 ÷ 投资组合总值,只算这笔买卖,不含股价涨跌,所以和占投资组合比重的变化不一样。估计成交价=(季初价+季末价)÷ 2;13F 看不到实际成交的日期与价格。“+<0.1”“<0.1%”这类写法表示不是零,只是比显示的位数还小(见术语表)。

动作公司?仓位调整(百分点)股数变动(万股)变动季初价 → 季末价?估计成交价
新建仓SPUUDir Dai S&P 500 Bu 2X Etf-Us+5.81+11—— → $215.61$215.61*
清仓SPYSPDR S&P 500 ETF Trust−5.30−3—$650.34 → $746.77$698.56
新建仓COTYCoty+2.00+392—— → $2.16$2.16*
增持GTNGray Media+1.76+187+35%$4.34 → $3.97$4.16
减持BFHBread Financial Holdings−1.56−6−31%$74.89 → $108.35$91.62
增持BLMNBloomin' Brands+1.19+55+27%$5.40 → $9.14$7.27
减持TDAYUSA Today−1.15−57−29%$7.05 → $8.55$7.80
增持DCHDauch+1.14+89+63%$5.93 → $5.42$5.67
增持CNDTConduent+1.02+296+30%$1.28 → $1.46$1.37
减持ITRNIturan Location & Control−1.01−7−34%$49.01 → $61.01$55.01
新建仓METAMetaMeta Platforms+0.85+1—$572.13 → $563.29$567.71
增持UPBDUpbound Group+0.69+14+115%$18.05 → $21.22$19.63
新建仓AMPAmeriprise Financial+0.48+<1—$444.40 → $458.76$451.58
增持MRPMillrose Properties+0.34+5+27%$28.00 → $30.05$29.02
减持CROXCrocs−0.28−1−25%$83.02 → $120.64$101.83
减持FOSLFossil Group−0.28−28−12%$4.31 → $4.14$4.22
增持LNCLincoln National+0.27+3+6%$35.50 → $35.35$35.42
减持WALWestern Alliance Bancorp−0.26−1−24%$70.85 → $82.20$76.53
清仓MBCMasterBrand−0.26−10—$8.31 → $10.29$9.30
减持ABNBAirbnb−0.24−1−45%$126.28 → $143.10$134.69
减持QUADQuad/Graphics−0.22−11−4%$6.61 → $8.43$7.52
减持ZDZiff Davis−0.22−2−26%$41.96 → $52.37$47.17
增持BBWBuild-A-Bear Workshop+0.22+3+29%$37.45 → $30.61$34.03
增持CRGYCrescent Energy+0.21+9+4%$13.50 → $9.82$11.66
减持MELIMercadoLibre−0.20−<1−23%$1,729.02 → $1,697.39$1,713.21
增持JELDJeld-Wen Holding+0.18+52+8%$1.24 → $1.50$1.37
清仓PTLOPortillo’s−0.14−13—$5.29 → $4.74$5.02
减持CTOCTO Realty Growth−0.08−2−3%$18.49 → $21.51$20.00
减持UPSUnited Parcel Service−0.08−<1−3%$98.38 → $107.50$102.94
减持MSTRStrategy−0.04−<1−4%$124.80 → $86.93$105.86
减持JXNJackson Financial−0.01−<1−1%$105.72 → $102.39$104.06
减持PINSPinterest−0.01−<1−4%$18.34 → $21.03$19.69
增持ARLPAlliance Resource Partners+0.01+<1+1%$27.65 → $23.98$25.81
减持FIGRFigure Technology Solutions−0.01−<1−1%$33.95 → $30.71$32.33
增持ABRArbor Realty Trust+0.01+1+1%$7.71 → $5.42$6.56
增持CPNGCoupang(酷澎)+0.01+<1+3%$18.88 → $17.37$18.12
减持TPCTutor Perini−0.01−<1−12%$77.19 → $82.97$80.08
减持REZIResideo Technologies−0.01−<1−1%$33.71 → $31.10$32.41
增持CTRNCiti Trends+0.01+<1+1%$43.32 → $57.84$50.58
减持UNFIUnited Natural Foods−0.01−<1−10%$45.06 → $45.67$45.36
增持SNSharkNinja+0.01+<1+3%$105.90 → $152.27$129.09
增持BLDRBuilders FirstSource+<0.01+<1+1%$82.33 → $89.48$85.90
增持LADLithia Motors+<0.01+<1+2%$249.72 → $290.49$270.11

*本季只有季初价或季末价其中一个,估计成交价用那一个价格。

完整持股(56 家公司)

同一家公司的 A/B/C 股合并成一列(股数换算成表上那一行业);点击表头可重新排序。

怎么看?

估计平均成本:每次增持的股数 ×(季初价+季末价)÷ 2 的加权平均,减持不改变成本;1999 年第一季(或这位巨人最早一份电子申报)之前就持有的仓位,从那个季度的季末价起算,标“起算点”。相对成本=季末价 ÷ 估计平均成本 − 1,不含股息。

公司行业?占投资组合股数(万股)市值(亿美元)本季动向首次买入持有季度数?估计平均成本季末价?相对成本持股历程
NBRNabors Industries能源8.8%上季 10.0%450.37不变2020 Q225$51.35$84.01+64%历程
GTNGray Media通信与媒体6.8%上季 6.1%7240.29增持 +35%2023 Q213$4.73$3.97−16%历程
SPUUDir Dai S&P 500 Bu 2X Etf-Us基金与 ETF5.8%上季 —110.25新建仓2026 Q21$215.61$215.610%历程
BLMNBloomin' Brands可选消费5.6%上季 2.9%2590.24增持 +27%2026 Q12$5.80$9.14+58%历程
QUADQuad/Graphics通信与媒体5.1%上季 4.6%2540.21减持 −4%2019 Q130$5.25$8.43+61%历程
LNCLincoln National金融5.0%上季 5.3%600.21增持 +6%2024 Q110$32.41$35.35+9%历程
CRGYCrescent Energy能源4.9%上季 7.1%2090.21增持 +4%2026 Q12$10.98$9.82−11%历程
CNDTConduent工业4.5%上季 3.3%1,2990.19增持 +30%2021 Q122$2.17$1.46−33%历程
BFHBread Financial Holdings金融3.4%上季 3.8%130.14减持 −31%2023 Q213$37.50$108.35+189%历程
UPSUnited Parcel Service工业2.9%上季 3.1%120.12减持 −3%2025 Q34$94.02$107.50+14%历程
DCHDauch可选消费2.9%上季 2.2%2280.12增持 +63%2022 Q118$5.45$5.42−1%历程
TDAYUSA Today通信与媒体2.8%上季 3.6%1400.12减持 −29%2020 Q324$3.98$8.55+115%历程
VTRS晖致Viatris医疗保健2.8%上季 2.6%730.12不变2021 Q122$14.71$15.88+8%历程
CTOCTO Realty Growth房地产2.7%上季 2.7%540.12减持 −3%2021 Q419$19.12$21.51+13%历程
JELDJeld-Wen Holding原材料2.5%上季 2.1%7140.11增持 +8%2025 Q16$3.46$1.50−57%历程
FOSLFossil Group信息技术2.1%上季 2.7%2140.09减持 −12%2023 Q312$1.58$4.14+163%历程
COTYCoty主要消费2.0%上季 —3920.08新建仓2026 Q21$2.16$2.160%历程
JXNJackson Financial金融1.9%上季 2.2%80.08减持 −1%2021 Q419$41.00$102.39+150%历程
ITRNIturan Location & Control工业1.9%上季 2.6%130.08减持 −34%2025 Q34$37.41$61.01+63%历程
CHRDChord Energy能源1.9%上季 2.6%70.08不变2024 Q110$155.09$114.30−26%历程
VZ威瑞森Verizon Communications通信与媒体1.7%上季 2.2%170.07不变2025 Q16$42.67$42.34−1%历程
MRPMillrose Properties房地产1.6%上季 1.3%230.07增持 +27%2025 Q43$29.97$30.050%历程
UPBDUpbound Group工业1.3%上季 0.6%260.05增持 +115%2025 Q34$19.78$21.22+7%历程
OMFOneMain Holdings金融1.2%上季 1.2%80.05不变2015 Q443$33.98$60.97+79%历程
CALMCal-Maine Foods主要消费1.2%上季 1.3%60.05不变2025 Q34$96.86$80.56−17%历程
ARLPAlliance Resource Partners能源1.1%上季 1.3%190.04增持 +1%2020 Q423$14.52$23.98+65%历程
MSTRStrategy金融1.0%上季 1.7%50.04减持 −4%2024 Q38$166.19$86.93−48%历程
UGIUGI公用事业1.0%上季 1.2%120.04不变2024 Q110$25.03$34.54+38%历程
BBWBuild-A-Bear Workshop可选消费1.0%上季 1.0%130.04增持 +29%2024 Q29$34.14$30.61−10%历程
BMYBristol-Myers Squibb医疗保健0.9%上季 1.1%70.04不变2024 Q110$51.99$57.62+11%历程
METAMetaMeta Platforms信息技术0.9%上季 —10.04新建仓2026 Q21$567.71$563.29−1%历程
CROXCrocs可选消费0.8%上季 0.8%30.03减持 −25%2026 Q12$84.27$120.64+43%历程
WALWestern Alliance Bancorp金融0.8%上季 1.0%40.03减持 −24%2023 Q114$39.43$82.20+108%历程
ABRArbor Realty Trust房地产0.8%上季 1.2%610.03增持 +1%2026 Q12$7.72$5.42−30%历程
CTRNCiti Trends可选消费0.7%上季 0.6%50.03增持 +1%2026 Q12$42.51$57.84+36%历程
MELIMercadoLibre可选消费0.7%上季 1.0%<10.03减持 −23%2026 Q12$1,871.64$1,697.39−9%历程
BCCBoise Cascade工业0.7%上季 0.7%40.03不变2023 Q411$138.22$77.63−44%历程
FIGRFigure Technology Solutions金融0.7%上季 0.8%90.03减持 −1%2026 Q12$37.40$30.71−18%历程
ZDZiff Davis通信与媒体0.6%上季 0.7%50.03减持 −26%2026 Q12$38.56$52.37+36%历程
CARTMaplebear工业0.5%上季 0.4%50.02不变2026 Q12$41.22$47.35+15%历程
REZIResideo Technologies工业0.5%上季 0.6%70.02减持 −1%2026 Q12$34.41$31.10−10%历程
AMPAmeriprise Financial金融0.5%上季 —<10.02新建仓2026 Q21$451.58$458.76+2%历程
LYB利安德巴塞尔LyondellBasell Industries原材料0.5%上季 0.8%40.02不变2025 Q16$72.34$52.65−27%历程
BLDRBuilders FirstSource可选消费0.4%上季 0.4%20.02增持 +1%2026 Q12$92.53$89.48−3%历程
CGCarlyle Group金融0.4%上季 0.5%40.02不变2024 Q47$46.77$42.11−10%历程
FOURShift4 Payments工业0.3%上季 0.3%30.01不变2026 Q12$53.35$48.64−9%历程
PRDOPerdoceo Education工业0.3%上季 0.4%40.01不变2026 Q12$33.27$32.00−4%历程
ABNBAirbnb工业0.3%上季 0.5%10.01减持 −45%2026 Q12$131.00$143.10+9%历程
PINSPinterest信息技术0.3%上季 0.3%60.01减持 −4%2026 Q12$22.12$21.03−5%历程
CPNGCoupang(酷澎)可选消费0.3%上季 0.3%60.01增持 +3%2026 Q12$21.16$17.37−18%历程
SNSharkNinja可选消费0.2%上季 0.2%10.01增持 +3%2026 Q12$109.43$152.27+39%历程
LADLithia Motors可选消费0.2%上季 0.2%<10.01增持 +2%2026 Q12$290.58$290.490%历程
VRMVroom可选消费0.1%上季 0.2%6<0.01不变2026 Q12$13.31$7.70−42%历程
UNFIUnited Natural Foods主要消费0.1%上季 0.1%<1<0.01减持 −10%2024 Q29$16.47$45.67+177%历程
FTITechnipFMC工业<0.1%上季 0.1%<1<0.01不变2022 Q118$6.86$66.30+867%历程
TPCTutor Perini工业<0.1%上季 0.1%<1<0.01减持 −12%2022 Q118$14.06$82.97+490%历程

投资组合地图:面积是占投资组合,颜色是相对成本

怎么看?

每一格是一家公司(最多 60 家),面积=占投资组合比重。颜色越深代表季末价高于(或低于)估计成本越多:浅色 5–25%、中间 25–100%、最深 100% 以上;灰色是差距在 5% 以内。

高于成本低于成本相差 5% 以内

长期趋势

2007 Q4 起,共 73 个季度(这位巨人的电子 13F 申报期间)。

13F 市值

13F 市值亿美元020406080金融危机疫情暴跌2007 Q42010 Q12012 Q22014 Q22016 Q22018 Q22020 Q22022 Q22024 Q22026 Q213F 市值亿美元020406080金融危机疫情暴跌2007 Q42013 Q12017 Q42026 Q2

持股家数

持股家数050100150金融危机疫情暴跌2007 Q42010 Q12012 Q22014 Q22016 Q22018 Q22020 Q22022 Q22024 Q22026 Q2持股家数050100150金融危机疫情暴跌2007 Q42013 Q12017 Q42026 Q2

前十大集中度

前十大集中度%0255075100金融危机疫情暴跌2007 Q42010 Q12012 Q22014 Q22016 Q22018 Q22020 Q22022 Q22024 Q22026 Q2前十大集中度%0255075100金融危机疫情暴跌2007 Q42013 Q12017 Q42026 Q2

换手率(估)

换手率%0102030金融危机疫情暴跌2007 Q42010 Q12012 Q22014 Q22016 Q22018 Q22020 Q22022 Q22024 Q22026 Q2换手率%0102030金融危机疫情暴跌2007 Q42013 Q12017 Q42026 Q2

行业配置

信息技术金融通信与媒体可选消费工业医疗保健能源其他(含未分类)
行业配置%0255075100金融危机疫情暴跌2007 Q42010 Q12012 Q22014 Q22016 Q22018 Q22020 Q22022 Q22024 Q22026 Q2行业配置%0255075100金融危机疫情暴跌2007 Q42013 Q12017 Q42026 Q2

每季度记录与原始申报

*=那个季度未列入整体统计。链接打开 SEC 原始申报;13F-HR/A 是修正申报。

展开 73 个季度
季度持股家数新建仓清仓13F 市值(亿美元)?换手率?净投入率SEC
2026 Q256434.2311.0%+6.1%13F-HR
2026 Q1552213.8312.3%+31.3%13F-HR
2025 Q434132.847.1%+0.7%13F-HR
2025 Q336412.729.8%+2.5%13F-HR
2025 Q233012.363.2%+8.0%13F-HR
2025 Q134432.1911.4%+3.6%13F-HR
2024 Q433302.345.4%+24.8%13F-HR
2024 Q330201.775.0%+11.8%13F-HR
2024 Q228231.508.2%+3.1%13F-HR
2024 Q1295171.4517.0%−17.2%13F-HR
2023 Q441261.638.0%−6.3%13F-HR
2023 Q345441.5615.2%+2.4%13F-HR
2023 Q2 资金转移454481.49——13F-HR
2023 Q18919815.996.5%−5.4%13F-HR
2022 Q47891715.488.6%−9.7%13F-HR 13F-HR/A
2022 Q386171316.437.1%−4.1%13F-HR
2022 Q282131917.859.9%−8.1%13F-HR
2022 Q1 *88121526.338.7%−0.6%13F-HR
2021 Q4 *9191028.2714.3%+0.6%13F-HR
2021 Q3 *9261029.388.1%−10.4%13F-HR
2021 Q2 *9614838.408.6%+4.0%13F-HR
2021 Q1 *9013835.237.3%+7.3%13F-HR
2020 Q485141329.5817.5%−8.9%13F-HR
2020 Q3849325.2614.1%+0.7%13F-HR
2020 Q27812722.529.6%+3.1%13F-HR
2020 Q1 *73102515.5519.4%−9.8%13F-HR
2019 Q4 *887928.018.3%−2.5%13F-HR
2019 Q3 *90101024.739.9%+0.4%13F-HR
2019 Q2 *9091425.0510.5%−1.7%13F-HR
2019 Q1 *95111225.155.9%+2.4%13F-HR
2018 Q4 *9651421.934.2%−4.1%13F-HR
2018 Q3 *105101430.6912.5%+7.2%13F-HR
2018 Q21099726.617.1%+1.6%13F-HR 13F-HR/A
2018 Q11077723.336.4%+2.4%13F-HR
2017 Q410711923.107.4%+4.3%13F-HR
2017 Q3105101221.738.0%+0.2%13F-HR
2017 Q210748521.994.7%+3.0%13F-HR
2017 Q16416719.3016.8%+2.1%13F-HR
2016 Q4554818.7812.5%+5.0%13F-HR
2016 Q3592317.551.2%−2.7%13F-HR
2016 Q2603915.473.3%−14.6%13F-HR
2016 Q16641720.1511.3%−13.6%13F-HR
2015 Q4 *796426.124.5%+12.4%13F-HR
2015 Q3 *773823.474.8%+0.7%13F-HR 13F-HR/A
2015 Q2 *825726.363.0%−<0.1%13F-HR
2015 Q1 *844726.467.5%+0.5%13F-HR
2014 Q4 *8762125.5118.6%+1.6%13F-HR
2014 Q3 *1028923.5610.1%−0.6%13F-HR
2014 Q2 *10312424.906.3%−2.5%13F-HR
2014 Q1 *9513824.932.3%+13.1%13F-HR
2013 Q4 *909321.513.9%+22.0%13F-HR
2013 Q3 *843416.214.3%+2.6%13F-HR
2013 Q2 *8538014.383.3%+5.7%13F-HR
2013 Q1 *474012.584.9%−2.1%13F-HR
2012 Q4 *436810.6215.6%−1.1%13F-HR
2012 Q3 *45319.884.7%−12.9%13F-HR
2012 Q2 *434410.869.3%−5.2%13F-HR
2012 Q1 *433812.098.2%−8.1%13F-HR
2011 Q4 *488310.4610.8%−5.1%13F-HR
2011 Q3 *43111110.1316.8%−37.9%13F-HR 13F-HR
2011 Q2 *436419.1815.7%+19.2%13F-HR
2011 Q1 *416721.1218.3%−2.3%13F-HR
2010 Q4 *428319.7816.1%+4.1%13F-HR
2010 Q3 *370017.00——13F-HR 13F-HR/A
2010 Q1 *400021.24——13F-HR 13F-HR
2009 Q3397319.163.3%+10.5%13F-HR
2009 Q2 *353212.995.5%+5.9%13F-HR
2009 Q1 *34238.337.5%−8.3%13F-HR
2008 Q4 *35111011.0220.7%−20.9%13F-HR
2008 Q3 *3481525.1115.7%−25.0%13F-HR
2008 Q2 *4151138.329.1%−19.4%13F-HR
2008 Q1 *473651.548.0%−6.6%13F-HR
2007 Q4 *500067.48——13F-HR

已清仓的大仓位

曾占投资组合 2% 以上、后来全部卖出的仓位(最近 40 个):只列持有期间与公司后来的状况,不列损益。

怎么看?

“清仓”是指 13F 上不再出现,原因可能是卖出,也可能是公司被并购或退市。公司状况只对巨人合计曾持有 1 亿美元以上的公司核查,来自那家公司自己的 SEC 文件(例如 8-K 项目 1.03=申请破产);“—”表示没有核查。

公司持有期间最高占投资组合公司后来
SPYSPDR S&P 500 ETF Trust2026 Q1 – 2026 Q25%—
STLAStellantis2023 Q2 – 2026 Q18%—
BKEBuckle2022 Q2 – 2025 Q45%—
TAT&T2023 Q2 – 2025 Q28%公司仍正常申报
—Teva Pharmaceutical2017 Q4 – 2025 Q15%—
WIREEncore Wire2023 Q3 – 2024 Q23%—
GEOGeo Group2020 Q2 – 2024 Q23%—
UPROProshares Ultrapro S&P 5002023 Q1 – 2024 Q16%—
MPTMedical Properties Trust2022 Q3 – 2024 Q14%—
HRBH&R Block2023 Q3 – 2024 Q14%—
MEDMedifast2022 Q4 – 2024 Q13%公司仍正常申报
CHSChico’s Fas2019 Q2 – 2023 Q45%—
RILYBRC Group Holdings2022 Q1 – 2023 Q44%—
OGNOrganon2021 Q3 – 2023 Q43%—
EXEExpand Energy2022 Q2 – 2023 Q42%—
MDCMDC Holdings2023 Q1 – 2023 Q33%公司仍正常申报
CLFCleveland-Cliffs2021 Q4 – 2023 Q33%—
FTCHQFarfetch2019 Q4 – 2023 Q27%被并购或退市 2024-02-07
AMZN亚马逊Amazon.com2010 Q3 – 2023 Q27%—
DAL达美航空Delta Air Lines2010 Q3 – 2023 Q26%—
OVVOvintiv2021 Q4 – 2023 Q25%公司仍正常申报
ADTADT2018 Q2 – 2023 Q25%公司仍正常申报
BABA阿里巴巴 ADRAlibaba Group Holding2017 Q2 – 2023 Q25%—
EXPEExpedia Group2022 Q2 – 2023 Q25%—
MAT美泰儿Mattel2021 Q4 – 2023 Q25%—
TMHCTaylor Morrison Home2020 Q1 – 2023 Q24%—
GOOGLAlphabet(Google)2017 Q2 – 2023 Q24%—
ETEnergy Transfer2018 Q4 – 2023 Q24%—
NCLH挪威邮轮Norwegian Cruise Line Holdings2020 Q4 – 2023 Q24%—
METAMetaMeta Platforms2017 Q2 – 2023 Q24%—
C花旗集团Citigroup2011 Q3 – 2023 Q24%—
SPLKSplunk2021 Q2 – 2023 Q24%被并购或退市 2024-03-28
JPM摩根大通JPMorgan Chase2018 Q3 – 2023 Q23%—
UBERUberUber Technologies2020 Q3 – 2023 Q23%—
FISVFiserv2021 Q4 – 2023 Q23%—
CCChemours2019 Q3 – 2023 Q23%公司仍正常申报
GM通用汽车General Motors2021 Q1 – 2023 Q23%—
GOOSCanada Goose Holdings2020 Q1 – 2023 Q23%—
UAL联合航空United Airlines Holdings2022 Q2 – 2023 Q23%—
COF第一资本Capital One Financial2020 Q2 – 2023 Q23%—